Rusya ekonomisi, 2018-2020 döneminde Rusya Federasyonu onaylı borç politikası tarafından belirtildiği gibi yeni koşullara uyum sağlamak zorunda. Dış piyasalarda borç para alamamak, bu aşamada görev sadece bütçe harcamalarını optimize etmek için değil aynı zamanda mevcut borçlanma seviyesini güvenli bir seviyede tutarken alternatif borçlanma seçeneklerini tam olarak kullanmaktı. Ayrıca, cari dönem, nispeten düşük bir GSYİH büyüme oranı ve bu göstergenin büyümesini her şekilde engelleyecek önemli kısıtlamalar ile karakterize edilecektir.
Devlet borçlanması
2018-2020 arasındaki borç politikası hükümlerine göre, devlet borçlanması, devlet bütçe açığını finanse etmenin ana kaynağı olmaya devam etmektedir (özellikle, 2019’da hacimleri GSYİH’nın en az% 1.2’si olacaktır). Ancak, Rezerv Fonu rezervleri azaldıkça borçlanma hacimleri istikrarlı bir şekilde artacaktır (özellikle iç borç piyasasına öncelik verilecektir). Bütçe açığının ancak bu tür bir finansmanın kullanımı ile karşılanması olasıdır (2019'da, payı% 91 olacaktır).
Belirtilen süre zarfında, dış borçlanmaların menkul kıymetler içindeki payları negatif bir değer kazanırken, gayri safi yurtiçi borçlanmalar artacaktır. Sonunda, Rusya'nın tüm tarihinin en yüksek olduğu varsayılıyor.
Buna bağlı olarak, öncelikle borç verme koşullarının muhtemel bozulması ve borç yükündeki kademeli bir artışla açıklanan büyük bütçe risklerinin kademeli olarak birikme eğilimini açıkça izleyebiliriz. En olumsuz senaryo olarak, egemen bir borçlu olarak Rusya Federasyonu'nun kabul edilebilecek koşullar ve gerekli hacimlerde kredi kaynaklarını çekemeyeceği durum göz önünde bulundurulur.
İç borçlanma piyasası
Bütçe açığı sorununu çözmek için, Rusya Federasyonu’nun 2018-2020’de planlı bir borç politikası uygulanacaktır. iç piyasada borçlanmayı artırmak. Ve bunu yaparken, borç sarmalının istenmeyen şekilde çözülmesinin ve kurumsal borç piyasası için olumsuz sonuçların oluşmasının önlenmesinin mümkün olacağına inanmanın önkoşulları vardır. Bu, enflasyonun% 4'e düşmesi ve sabit gelirli araçların çekiciliğinin önemli ölçüde artacağı nedeniyle ekonomideki ılımlı oranların korunmasından kaynaklanacaktır.
Borçlanma hacimlerinde güvenli bir artışın ön şartı, Rus ticari bankalarından likidite fazlası olacaktır. Çapa yatırımcıları olarak hareket ederek, piyasa katılımcılarına menkul kıymetlere yatırım yapma fırsatı sunacak ve bu da ekonominin bu segmentinin gelişmesini teşvik edecektir. Yerleşik olmayanlar da OFZ'leri kazanacak olsalar da, Rusya Federasyonu'na karşı daha fazla ekonomik yaptırımdan korkacak ve yatırım fonlarının kaybedilmesine yol açacak yatırımları artırmaya hazır olmayacaklar.
Dış borçlanma
Durum kötüleşmezse, Rusya Federasyonu uluslararası piyasalarda döviz cinsinden büyük çapta parasal kaynak borçlanmasından kaçınabilecektir. Girişleri döviz kuru üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir ve ruble değerini düşürebilir.Bu bağlamda, Rusya Federasyonu, borçların verim eğrisinin temsil edilebilirliğini korumak ve piyasada bağımsız bir borçlu olarak varlığını sürdürmek amacıyla yıllık bazda döviz cinsinden borçlanma uygulamasından vazgeçmeyecektir. Buna ek olarak, bu, çevreyi artırmak ve gerekirse tahvil karşılığında nakit temin edebilecek ve kurumsal müşterilere borç verme koşullarını iyileştirebilecek potansiyel yatırımcı sayısını artırma fırsatı da sağlayacaktır.
Onaylanan politika çerçevesinde ve bütçeye eşit bir borç yükü sağlamak amacıyla, daha önce yabancı para cinsinden ihraç edilen menkul kıymetler karşılığında takas etmek amacıyla gözden geçirme döneminde yeni Eurobondlar çıkarılacaktır.
Alternatif pazarlar
Mevcut jeopolitik gerginlik, Rusya Federasyonu için iz bırakmadan geçmedi: dış finansmana sınırlı erişimi vardı ve bazı Rus şirketleri de bu sorunla karşı karşıya kaldı. Bu gerçeği göz önüne alındığında, 2018-2020 döneminde şu anda Rusya Federasyonu'nun borç politikası. Başka bir sorunu çözmek için tasarlanmış - işletmelere alternatif finansman kaynaklarına erişim sağlama. Bu alanda koşulsuz bir öncelik, Çin'den gelen yatırımcılara yönelik olarak RMB'deki OFZ adlı yeni borçlanma araçlarının ihraç edilmesidir.
Çin'in ulusal para birimine olan ilgi tesadüf değildir: bu ülkede, yeni bir rezerv para birimi haline gelebilecek renminbinin büyük potansiyelinden bahsetmeksizin, borç piyasasının yüksek bir kapasitesi vardır. Rusya Federasyonu ayrıca ÇHC ile daha yakın bir işbirliğine de ilgi duyuyor, ancak bu görevi yerine getirmek için bir takım örgütsel sorunları çözmek ve yatırım faaliyetlerini kontrol eden yerel piyasa düzenleyicileri ile işbirliği konusunda anlaşmaya varması gerekiyor. Eğer Çinli düzenleyiciler Rusya Federasyonu ile işbirliği yapmak istemiyorlarsa, Rus tahvilleri PRC pazarına girmeyecek ve mevcut bütçe açığını kapatmak için başka bir alternatif finansman kaynağı aramak zorunda kalacaklar.
Ayrıca oku:
- Rusya'nın 2019-2020 vergi politikası
- 2020'ye kadar Rusya'da Gıda Güvenliği Doktrini
- 2020 yılına kadar Rusya'da İthalat Değiştirme Programı
(Henüz değerlendirme yok)
Yükleniyor ...
