Rosyjska gospodarka jest zmuszona dostosować się do nowych warunków, na co wskazuje zatwierdzona polityka długu Federacji Rosyjskiej na lata 2018-2020. Nie mogąc pożyczać pieniędzy na rynkach zagranicznych, na tym etapie postawiono zadanie nie tylko optymalizacji wydatków budżetowych, ale także pełnego wykorzystania alternatywnych opcji zaciągania pożyczek, przy jednoczesnym utrzymaniu obecnego poziomu długu publicznego na bezpiecznym poziomie. Ponadto obecny okres będzie charakteryzował się stosunkowo niską stopą wzrostu PKB i znacznymi ograniczeniami, które pod każdym względem będą hamować wzrost tego wskaźnika.
Pożyczki rządowe
Zgodnie z zapisami polityki długu na lata 2018-2020 pożyczki państwowe pozostają głównym źródłem finansowania deficytu budżetu państwa (w szczególności w 2019 r. Ich wielkość wyniesie co najmniej 1,2% PKB). Jednak w miarę zmniejszania się rezerw Funduszu Rezerwowego wolumen pożyczek będzie stale rósł (preferowany będzie przede wszystkim krajowy rynek długu). Możliwe jest, że deficyt budżetowy zostanie pokryty jedynie dzięki wykorzystaniu tego rodzaju finansowania (w 2019 r. Jego udział wyniesie 91%).
We wskazanym okresie udział pożyczek zewnętrznych w papierach wartościowych nabierze wartości ujemnej, a wręcz przeciwnie, wzrosną pożyczki krajowe brutto. Zakłada się, że do końca będą najwyższe w całej historii Rosji.
W związku z tym można wyraźnie prześledzić trend stopniowego kumulowania się dużego ryzyka budżetowego, co tłumaczy się przede wszystkim możliwym pogorszeniem warunków udzielania pożyczek i stopniowym zwiększaniem obciążenia długiem. Jako najbardziej negatywny scenariusz bierze się pod uwagę sytuację, w której Federacja Rosyjska, jako suwerenny pożyczkobiorca, nie będzie w stanie przyciągnąć zasobów kredytowych na akceptowalnych dla siebie warunkach iw koniecznych ilościach.
Krajowy rynek pożyczkowy
Aby rozwiązać problem deficytu budżetowego, zostanie przeprowadzona planowana polityka długu Federacji Rosyjskiej w latach 2018-2020. zwiększenie zadłużenia na rynku krajowym. I są wszystkie przesłanki, aby sądzić, że czyniąc to, można uniknąć niechcianego rozwijania spirali zadłużenia i negatywnych konsekwencji dla rynku długu korporacyjnego. Będzie to spowodowane spadkiem inflacji do 4% i utrzymaniem umiarkowanych stóp w gospodarce, dzięki czemu znacznie wzrośnie atrakcyjność instrumentów o stałym dochodzie.
Kolejnym warunkiem bezpiecznego wzrostu wolumenów pożyczek będzie nadwyżka płynności rosyjskich banków komercyjnych. Działając jako inwestorzy-inwestorzy, zapewnią uczestnikom rynku możliwość inwestowania w papiery wartościowe, co stymuluje rozwój tego segmentu gospodarki. I chociaż nierezydenci również przejmą OFZ, najprawdopodobniej nie będą gotowi na zwiększenie inwestycji, obawiając się dalszych sankcji gospodarczych wobec Federacji Rosyjskiej, co może spowodować dla nich utratę zainwestowanych środków.
Pożyczki zagraniczne
Jeśli sytuacja się nie pogorszy, Federacja Rosyjska będzie mogła powstrzymać się od zaciągania pożyczek na dużą skalę w walutach obcych na rynkach międzynarodowych. Ich napływ może mieć negatywny wpływ na kurs walutowy i obniżyć wartość rubla.W związku z tym Federacja Rosyjska nie porzuci praktyki corocznego zaciągania pożyczek w ograniczonych ilościach w celu utrzymania reprezentatywności krzywej dochodowości zobowiązań i utrzymania swojej obecności na rynku jako pożyczkobiorca państwowy. Ponadto stworzy to okazję do zwiększenia kręgu i liczby potencjalnych inwestorów, którzy w razie potrzeby będą w stanie zapewnić gotówkę w zamian za obligacje oraz poprawią warunki kredytowania dla klientów korporacyjnych.
W ramach zatwierdzonej polityki oraz w celu zapewnienia równomiernego obciążenia budżetu nowe emisje euroobligacji zostaną wyemitowane w analizowanym okresie w celu wymiany ich na wcześniej wyemitowane papiery wartościowe w walucie obcej.
Rynki alternatywne
Obecne napięcia geopolityczne nie minęły bez śladu dla Federacji Rosyjskiej: miała ograniczony dostęp do zewnętrznego finansowania, a niektóre rosyjskie firmy również borykały się z tym problemem. Biorąc to pod uwagę, polityka zadłużenia Federacji Rosyjskiej na obecnym etapie w latach 2018-2020. zaprojektowane w celu rozwiązania innego problemu - w celu zapewnienia podmiotom gospodarczym dostępu do alternatywnych źródeł finansowania. A bezwarunkowym priorytetem w tym obszarze jest organizacja emisji nowych instrumentów dłużnych - OFZ w RMB, przeznaczonych dla inwestorów z Chin.
Zainteresowanie chińską walutą narodową nie jest przypadkowe: w tym kraju istnieje duża zdolność rynku długu, nie wspominając już o wielkim potencjale renminbi, który może stać się nową walutą rezerwową. Federacja Rosyjska jest również zainteresowana ściślejszą współpracą z ChRL, ale aby zrealizować to zadanie, będzie musiała rozwiązać szereg problemów organizacyjnych i uzgodnić współpracę z lokalnymi organami regulującymi rynek, które kontrolują działalność inwestycyjną. Jeżeli chińskie organy regulacyjne nie są zainteresowane współpracą z Federacją Rosyjską, rosyjskie obligacje nie wejdą na rynek ChRL i będą musiały szukać innego alternatywnego źródła finansowania na pokrycie obecnego deficytu budżetowego.
Czytaj także:
- Rosyjska polityka podatkowa na lata 2019-2020
- Doktryna bezpieczeństwa żywnościowego w Rosji do 2020 r
- Program zastępowania importu w Rosji do 2020 r
(Brak ocen)
Ładowanie ...
