Política de deute de la Federació Russa per al període 2018-2020

L’economia russa es veu obligada a adaptar-se a les noves condicions, tal com indica la política de deutes aprovada de la Federació Russa per al període 2018-2020. Incapaç de prendre préstecs en mercats exteriors, en aquesta fase la tasca es va establir no només per optimitzar les despeses pressupostàries, sinó també per utilitzar plenament les opcions de préstecs alternatius, mantenint el nivell actual de deute públic a un nivell segur. A més, el període actual es caracteritzarà per una taxa de creixement relativament baixa del PIB i restriccions significatives que, en tots els sentits, inhibiran el creixement d’aquest indicador.

Endeutament governamental

Segons les disposicions de la política de deute per al període 2018-2020, l'endeutament governamental segueix sent la principal font de finançament del dèficit pressupostari de l'Estat (en particular, el 2019, el seu volum serà d'almenys l'1,2% del PIB). Però a mesura que disminueixin les reserves del Fons de Reserva, els volums d’endeutament creixeran de forma constant (es preferirà principalment el mercat de deutes interns). I és possible que el dèficit pressupostari es cobreixi només mitjançant l’ús d’aquest tipus de finançament (el 2019, la seva quota serà del 91%).

Durant el període indicat, les accions de préstecs externs en valors adquiriran un valor negatiu, mentre que els deutes interns bruts, per contra, augmentaran. Se suposa que al final seran els més alts de tota la història de Rússia.

En conseqüència, podem rastrejar clarament la tendència d’acumulació gradual de grans riscos pressupostaris, que s’explica principalment pel possible deteriorament de les condicions de préstec i un augment gradual de la càrrega del deute. Com a escenari més negatiu, es considera la situació quan la Federació Russa, com a prestatari sobirà, no podrà atreure recursos de crèdit en condicions acceptables per ella mateixa i en els volums necessaris.

Mercat de préstecs nacionals

Per solucionar el problema del dèficit pressupostari, es durà a terme una política sistemàtica de deutes de la Federació Russa durant el període 2018-2020. per augmentar l'endeutament en el mercat intern. A més, hi ha tots els requisits necessaris per creure que, en fer-ho, serà possible evitar la desacceleració no desitjada de l'espiral de deute i les conseqüències negatives per al mercat de deutes corporatius. Això es deu a una disminució de la inflació fins al 4% i a la preservació de taxes moderades en l’economia, a causa de la qual cosa l’atractiu dels instruments de renda fixa augmentarà significativament.

Una altra condició necessària per a un augment segur dels volums d’endeutament serà un excés de liquiditat dels bancs comercials russos. Actuant com a inversors d'ancoratge, proporcionaran als participants del mercat l'oportunitat d'invertir en valors, cosa que estimula el desenvolupament d'aquest segment de l'economia. I, tot i que els no residents també adquiriran OFZs, molt probablement no estaran a punt per augmentar la inversió, temint-se que hi hagi més sancions econòmiques contra la Federació Russa, que podrien provocar una pèrdua de fons invertits.

Préstec exterior

Si la situació no empitjora, la Federació Russa podrà abstenir-se dels préstecs monetaris a gran escala de recursos monetaris en moneda estrangera als mercats internacionals. La seva entrada pot tenir un impacte negatiu sobre el tipus de canvi i reduir el valor del ruble.En aquest sentit, la Federació Russa no abandonarà la pràctica d’empruntar en préstecs anuals de moneda en volums limitats per tal de mantenir la representativitat de la corba de rendiment dels passius i mantenir la seva presència al mercat com a prestatari sobirà. A més, això oferirà l’oportunitat d’augmentar el cercle i el nombre d’inversors potencials que, si cal, podran proporcionar efectiu a canvi d’obligacions i millorar les condicions de préstec per als clients corporatius.

En el marc de la política aprovada i per assegurar una càrrega de deute uniforme sobre el pressupost, els nous Eurobonds s’emetran en el període objecte de revisió amb l’objectiu d’intercanviar-los per títols emesos anteriorment en moneda estrangera.

Mercats alternatius

La tensió geopolítica actual no va passar sense rastre de la Federació Russa: tenia un accés limitat al finançament extern, i algunes empreses russes també es van enfrontar a aquest problema. Tenint en compte aquest fet, la política de deute de la Federació Russa en l’etapa actual del 2018-2020. dissenyat per solucionar un altre problema: facilitar a les entitats empresarials accés a fonts alternatives de finançament. I una prioritat incondicional en aquest àmbit és l’organització de l’emissió de nous instruments de deute - OFZ a RMB, destinats a inversors de la Xina.

L’interès per la moneda nacional de la Xina no és casual: en aquest país hi ha una gran capacitat del mercat de deutes, sense oblidar el gran potencial del renminbi, que podria convertir-se en una nova moneda de reserva. La Federació Russa també està interessada en una cooperació més estreta amb la RPC, però per dur a terme la tasca haurà de resoldre diversos problemes organitzatius i acordar la cooperació amb els reguladors locals del mercat que controlen l'activitat d'inversió. Si els reguladors xinesos no estan interessats a cooperar amb la Federació Russa, els bons russos no entraran al mercat de la RPC i hauran de buscar una altra font alternativa de finançament per cobrir el dèficit pressupostari actual.

Llegiu també:

• La política fiscal de Rússia per al període 2019-2020
• Doctrina de Seguretat Alimentària a Rússia fins al 2020
• Programa de substitució d’importació a Rússia fins al 2020

(Encara no hi ha valoracions)

Carregant ...