Gazprom hisselerinin 2020'deki değeri büyük oranda, uzun zamandır yatırımcılardan memnun olmayan şirketin kâr dağıtım politikasına bağlı olacaktır. Her şeyden önce, UFRS'ye göre alınan net karın% 50'sini ödememeye izin vermeyen ve menkul kıymetlerinin çekiciliğini azaltan yöntem ve araçların kullanılmasıdır. Ancak uzmanlar, böyle bir durumun sonsuza dek sürmeyeceğini ve Gazprom'un bu tür ödemeleri önlemek için tüm olası püf noktalarını tükettiğini söylüyor. Aynı zamanda, 2019 yılında, şirketin 2020'den itibaren yatırımlarını azaltabilmesi için en fazla sermaye harcayan projeleri başlatması planlanmaktadır. Bu faktörlerin bir araya gelmesi ile birlikte OCF'nin büyümesi, Gazprom hisselerine yatırım yapmak isteyen potansiyel yatırımcılar için çekiciliğini önemli ölçüde artırabilir.
Kararsızlık dönemi
Şu anda, endişe, ülkenin doğal gaz üretiminin üçte birinden fazlasını oluşturuyor ve dünyanın en az% 10'una ve Avrupa pazarlarının% 35'ine sahip. Üstelik Gazprom, ihracat alanında yadsınamaz bir rekabet avantajı olan tekeldir. Resmi verilere göre, 2018 yıl sonu itibariyle varlıkların hacmi 300 milyar ABD dolarından fazla olmuştur; bu, tüm sorunlara ve bir dizi olumsuz faktöre rağmen şirketin aktif olarak satış hacmini geliştirip arttırdığı anlamına gelir. Ancak uzmanlar, Gazprom için en iyi zamanların geride kaldığını söylüyorlar: özellikle, petrol fiyatlarındaki toplam artış fonunda, hisse senedi fiyatlarında keskin bir artış ve şirketin kapitalizasyonu 365 milyar dolara ulaştığında 2008'in tekrarlanmasını beklememeliyiz. Ve bundan sonra 1 trilyonluk bir plan yapıldı. dolar., endişe yönetimi 2009 yılında petrol tekliflerinin çöküşü nedeniyle bunu başaramadı. O dönemde Gazprom’un aktifleştirilmesinin önemli ölçüde azaldığını ve 2012’de şirketin bir hissesinin maliyetinin 100 rubleden az olduğunu unutmayın.
2008 krizinden bu yana endişe durumu istikrara kavuşturmayı başarmasına rağmen, önceki göstergelere ulaşmak çok zor olacak, özellikle Rusya pazarında büyük bir rakip göründüğü için - 2018’de geri kalan Novatek Corporation ve hatta bazı göstergelere göre Gazprom'u aştı (daha mütevazi üretim hacimlerine sahip olmasına rağmen çok fazla varlığı bulunmamasına rağmen). Şu anda, devlet kurumu, içeriği, elde edilen gelirin bir parçası olan çekirdek olmayan ve kar edilemez (ve hatta kar edilemez) varlıklar tarafından en alt seviyelere çekilmektedir ve ülkenin yetkilileri, çeşitli projeler için para ödemek gerektiğinde kaynaklarını bir “cüzdan” olarak kullanmaktan çekinmemektedir.
Durumun muhtemel gelişimi
Uzmanlara göre, 2020'de Gazprom hisselerine ne olacağı sorusuna cevap vererek, öncelikle 2018-2019 yıllarında en üst seviyeye çıkan sermaye harcamalarının miktarını dikkate almak gerekiyor. Bu döneme ait büyük projelerin uygulanması için toplam harcama tutarı, 24 milyar doların bu amaçlara harcandığı 2017'den çok daha fazla olan 28-30 milyar dolar olacak. Ancak, bunun 2020'de nakit akışındaki büyüme 12,7 milyar dolara yükselirken, bununla birlikte sermaye maliyetlerinin düşmeye başlayacağı bir tür zirve olacağı varsayılmaktadır. Gazprom’un bu dönemde ödemek zorunda kalacağı büyük miktarda borç ödemesini ihmal edersek bile, şirketin temettü ödemesi için yeterli kaynağa sahip olacağını varsayabiliriz.Bu nedenle, 2020'de yatırımcılar% 9'dan 202'ye, zaten% 14'lük hisselerden geri dönüş bekliyorlar.
Öte yandan, karamsar bir tahmine göre, 2019 için ek sermaye Gazprom’un temettü profilini önemli ölçüde kötüleştirecek ve yatırımcılara ödemeleri sağlamak için hızlı bir şekilde geri kazanamayacaktır. Ancak, şirketin tüm masrafları tek elle harcamayacağına ve tüm maliyetleri kendileriyle paylaşmak için planlanan projelerin uygulanması için ortaklarını çekeceğine inanmak için sebep var. Böylece, kaygı bütçesinin büyük harcamaları göz önüne alındığında bile “parayla” kalacaktır.
Beklentiler ve riskler
Gaz tüketiminde küresel bir artış ve Avrupa'da üretimde bir azalma, Avrupa gaz pazarının Gazprom'a olan çekiciliğini artırıyor. Aynı zamanda, böyle bir doğal kaynak, elektrik üretiminin kaynağı olarak kaybedilmiş pozisyonunu yavaş yavaş geri kazanmakta ve bu da talebin artmasına katkıda bulunmaktadır. Bu bağlamda, potansiyel yatırımcılar için temettü çekiciliğini artırarak ihracat hacmini arttırmak mümkündür. Amerikan LNG tek tehdit olabilir, ancak önümüzdeki birkaç yıl içinde Asya-Pasifik ve Latin Amerika ülkeleri de satışlarını artırmak için kullanılabilecekleri ilgi alanı olmaya devam edecek.
Gazprom hisselerinin 2020'deki değerine ilişkin tahmin, önümüzdeki birkaç yıl içinde yükselmeyecek olan petrol fiyatlarından olumsuz yönde etkilenebilir. Azalırlarsa, kaygının temettü çekiciliği azalacak ve yatırımcılar derhal hissedeceklerdir. Temettü portföyüne yönelik diğer bir tehdit, vergi değişiklikleri olabilir: hükümet, yüksek vergilerle (mülk, ihracat vergileri, vb. Yoluyla) para almak için endişeyi kullanmayı uygun görürse, bu Gazprom’un yatırım çekiciliğini olumsuz yönde etkileyecek ve hisse fiyatı derhal sert bir şekilde düşecektir. . Ek olarak, daha önce kamuoyu tarafından bilinmeyen ve ek sermaye harcaması gerektiren projelerin uygulanması hakkında kamuoyunun bilgisinin ortaya çıkması da mümkündür.
Ayrıca oku:
(Henüz değerlendirme yok)
Yükleniyor ...
