เศรษฐกิจรัสเซียถูกบังคับให้ต้องปรับตัวให้เข้ากับเงื่อนไขใหม่ตามที่ระบุไว้ในนโยบายหนี้ที่ได้รับอนุมัติจากสหพันธรัฐรัสเซียในช่วงปีพ. ศ. 2561-2563 ไม่สามารถยืมเงินในตลาดต่างประเทศได้ในขั้นตอนนี้งานนี้ไม่เพียง แต่จะเพิ่มประสิทธิภาพการใช้จ่ายงบประมาณ แต่ยังใช้ตัวเลือกการกู้ยืมทางเลือกอย่างเต็มรูปแบบในขณะที่รักษาระดับหนี้ภาครัฐในระดับที่ปลอดภัย ยิ่งไปกว่านั้นช่วงเวลาปัจจุบันจะมีลักษณะโดยอัตราการเติบโตที่ค่อนข้างต่ำของ GDP และข้อ จำกัด ที่สำคัญที่จะยับยั้งการเติบโตของตัวบ่งชี้นี้ในทุกวิถีทาง
รัฐบาลขอยืม
ตามบทบัญญัติของนโยบายหนี้ในปี 2561-2563 การกู้ยืมเงินของรัฐยังคงเป็นแหล่งหลักของการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณของรัฐ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2562 ปริมาณของพวกเขาจะมีจำนวนอย่างน้อย 1.2% ของ GDP) แต่เมื่อปริมาณสำรองของกองทุนสำรองลดลงปริมาณการยืมจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (โดยส่วนใหญ่จะให้กับตลาดตราสารหนี้ในประเทศ) และเป็นไปได้ว่าการขาดดุลงบประมาณจะได้รับการคุ้มครองโดยการใช้เงินทุนประเภทนี้เท่านั้น (ในปี 2562 ส่วนแบ่งของมันจะอยู่ที่ 91%)
ภายในระยะเวลาที่กำหนดหุ้นของเงินกู้ยืมภายนอกในหลักทรัพย์จะได้รับมูลค่าเป็นลบในขณะที่การกู้ยืมภายในประเทศโดยรวมจะเพิ่มขึ้น สันนิษฐานว่าในตอนท้ายพวกเขาจะสูงที่สุดในประวัติศาสตร์รัสเซียทั้งหมด
ดังนั้นเราสามารถติดตามแนวโน้มของการสะสมความเสี่ยงด้านงบประมาณที่ค่อยเป็นค่อยไปซึ่งอธิบายได้ว่าสาเหตุหลักมาจากการเสื่อมสภาพของเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อและการเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ ในฐานะที่เป็นสถานการณ์เชิงลบมากที่สุดสถานการณ์จะพิจารณาเมื่อสหพันธรัฐรัสเซียในฐานะผู้กู้ที่มีอำนาจสูงสุดจะไม่สามารถดึงดูดทรัพยากรเครดิตตามเงื่อนไขที่ยอมรับได้สำหรับตนเองและในปริมาณที่จำเป็น
ตลาดกู้ยืมในประเทศ
เพื่อแก้ปัญหาการขาดดุลงบประมาณนั้นจะดำเนินการตามนโยบายการชำระหนี้อย่างเป็นระบบของรัสเซียในปี 2561-2563 เพื่อเพิ่มการกู้ยืมเงินในตลาดภายในประเทศ และมีข้อกำหนดเบื้องต้นทั้งหมดที่จะต้องเชื่อว่าในการทำเช่นนั้นจะเป็นไปได้ที่จะหลีกเลี่ยงการคลี่คลายที่ไม่ต้องการของเกลียวหนี้และผลกระทบด้านลบต่อตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท นี่จะเป็นผลมาจากการลดลงของอัตราเงินเฟ้อถึง 4% และการรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางในทางเศรษฐกิจเนื่องจากความน่าดึงดูดใจของตราสารหนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ข้อกำหนดเบื้องต้นอีกประการหนึ่งสำหรับการเพิ่มการกู้ยืมอย่างปลอดภัยจะเป็นสภาพคล่องส่วนเกินจากธนาคารพาณิชย์ของรัสเซีย พวกเขาจะให้โอกาสแก่ผู้เข้าร่วมตลาดในการลงทุนในหลักทรัพย์ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการพัฒนาของเศรษฐกิจในส่วนนี้ แม้ว่าผู้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยจะได้รับ OFZ ด้วยเช่นกัน แต่พวกเขาส่วนใหญ่ยังไม่พร้อมที่จะเพิ่มการลงทุนโดยกลัวการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจต่อรัสเซียซึ่งอาจส่งผลให้สูญเสียเงินลงทุนสำหรับพวกเขา
กู้ยืมในตลาดต่างประเทศ
หากสถานการณ์ไม่เลวลงสหพันธรัฐรัสเซียจะสามารถหลีกเลี่ยงการกู้ยืมเงินจำนวนมากในรูปของสกุลเงินต่างประเทศในตลาดต่างประเทศ การไหลเข้าของพวกเขาสามารถมีผลกระทบเชิงลบต่ออัตราแลกเปลี่ยนและลดมูลค่าของรูเบิลในเรื่องนี้สหพันธรัฐรัสเซียจะไม่ละทิ้งการปฏิบัติของการกู้ยืมประจำปีของสกุลเงินในปริมาณ จำกัด เพื่อรักษาความเป็นตัวแทนของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนของหนี้สินและรักษาสถานะของตนในตลาดในฐานะผู้กู้ที่มีอำนาจสูงสุด นอกจากนี้ยังเป็นการเพิ่มโอกาสในการเพิ่มจำนวนผู้ลงทุนที่มีศักยภาพซึ่งหากจำเป็นจะสามารถจัดหาเงินสดเพื่อแลกเปลี่ยนกับพันธบัตรและปรับปรุงเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อสำหรับลูกค้าองค์กร
ภายใต้กรอบของนโยบายที่ได้รับอนุมัติและเพื่อให้แน่ใจว่าภาระหนี้ที่เป็นไปตามงบประมาณจะได้รับการออก Eurobond ใหม่ในช่วงเวลาที่อยู่ในระหว่างการพิจารณาโดยมีจุดประสงค์เพื่อแลกเปลี่ยนพวกเขาสำหรับหลักทรัพย์ที่ออกก่อนหน้านี้
ตลาดทางเลือก
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันไม่ได้ผ่านไปอย่างไร้ร่องรอยสำหรับสหพันธรัฐรัสเซีย: มัน จำกัด การเข้าถึงแหล่งเงินทุนภายนอกและ บริษัท รัสเซียบางแห่งก็ประสบปัญหานี้ ด้วยข้อเท็จจริงนี้นโยบายหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียในปัจจุบันในปี 2561-2563 ออกแบบมาเพื่อแก้ไขปัญหาอื่น - เพื่อให้หน่วยงานทางเศรษฐกิจสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนอื่นได้ และการจัดลำดับความสำคัญแบบไม่มีเงื่อนไขในพื้นที่นี้คือองค์กรของการออกตราสารหนี้ใหม่ - OFZ ในหน่วยหยวนสำหรับนักลงทุนจากประเทศจีน
ความสนใจในสกุลเงินของประเทศจีนไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ: ในประเทศนี้มีตลาดตราสารหนี้ที่มีความสามารถสูงไม่ต้องพูดถึงศักยภาพที่ดีของเงินหยวนซึ่งอาจกลายเป็นสกุลเงินสำรองใหม่ สหพันธรัฐรัสเซียยังสนใจที่จะร่วมมือกับสาธารณรัฐประชาชนจีนอย่างใกล้ชิด แต่เพื่อที่จะดำเนินงานนั้นจะต้องแก้ปัญหาองค์กรจำนวนมากและตกลงร่วมมือกับหน่วยงานกำกับดูแลตลาดท้องถิ่นที่ควบคุมกิจกรรมการลงทุน หากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนไม่สนใจที่จะร่วมมือกับสหพันธรัฐรัสเซียพันธบัตรของรัสเซียจะไม่เข้าสู่ตลาดสาธารณรัฐประชาชนจีนและจะต้องมองหาแหล่งเงินทุนอื่นเพื่อทดแทนการขาดดุลงบประมาณในปัจจุบัน
อ่านเพิ่มเติม:
- นโยบายภาษีของรัสเซียสำหรับปีพ. ศ. 2562-2563
- หลักคำสอนของความมั่นคงด้านอาหารในรัสเซียจนถึงปี 2020
- นำเข้าโปรแกรมทดแทนในรัสเซียจนถึงปี 2020
(ยังไม่มีคะแนน)
กำลังโหลด ...
