Руска економија је приморана да се прилагоди новим условима, на шта указује и одобрена дужничка политика Руске Федерације за 2018-2020. Немогући да позајмимо новац на иностраним тржиштима, у овој фази је постављен задатак не само да оптимизира буџетске расходе, већ и да у потпуности користи алтернативне могућности задуживања, одржавајући садашњи ниво државног дуга на сигурном нивоу. Штавише, текући период ће карактерисати релативно ниска стопа раста БДП-а и значајна ограничења која ће на сваки начин инхибирати раст овог показатеља.
Задуживање државе
Према одредбама дужничке политике за 2018.-2020., Државно задуживање остаје главни извор финансирања дефицита државног буџета (нарочито у 2019. години њихов обим ће износити најмање 1,2% БДП-а). Али како се резерве Фонда резерви смањују, обим позајмљивања ће непрестано расти (предност ће се дати претежно домаћем тржишту дуга). А могуће је да ће се буџетски дефицит покрити само употребом ове врсте финансирања (у 2019. години његов удео ће износити 91%).
Током назначеног периода удео спољних позајмица у хартијама од вредности добиће негативну вредност, док ће бруто домаће позајмице, напротив, расти. Претпоставља се да ће до краја бити највиши у читавој историји Русије.
Сходно томе, јасно можемо пратити тренд постепеног накупљања великих буџетских ризика, што се објашњава пре свега могућим погоршањем услова кредитирања и фазним повећањем оптерећења дугова. Као најнегативнији сценариј сматра се ситуација када Руска Федерација, као суверени зајмопримац, неће бити у могућности да привуче кредитна средства под условима прихватљивим за себе и у потребним количинама.
Домаће тржиште задуживања
За решавање проблема буџетског дефицита спроводиће се планирана дужничка политика Руске Федерације у периоду 2018-2020. повећати задуживање на домаћем тржишту. И постоје сви предуслови за веровање да ће се на тај начин моћи избећи нежељено одмотавање дужничке спирале и негативне последице по тржиште дуга предузећа. То ће бити последица смањења инфлације на 4% и очувања умерених стопа у привреди, због чега ће атрактивност инструмената са фиксним дохотком знатно порасти.
Други предуслов за сигурно повећање обима позајмица биће вишак ликвидности руских комерцијалних банака. Дјелујући као сидри инвеститори, пружиће учесницима на тржишту прилику да улажу у хартије од вриједности, што подстиче развој овог сегмента економије. Иако ће нерезиденти такође стећи ОФЗ-ове, највероватније неће бити спремни да повећају улагања, бојећи се даљих економских санкција против Руске Федерације, што би могло резултирати губитком уложених средстава за њих.
Страно задуживање
Ако се ситуација не погорша, Руска Федерација ће се моћи суздржати од великог позајмљивања новчаних средстава у страној валути на међународним тржиштима. Њихов прилив може негативно утицати на курс и умањити вредност рубље.С тим у вези, Руска Федерација неће напустити праксу годишњег задуживања валуте у ограниченом обиму како би одржала репрезентативност кривуље приноса обавеза и одржала своје присуство на тржишту као државног дужника. Поред тога, ово ће пружити прилику за повећање круга и броја потенцијалних инвеститора који ће, ако буде потребно, моћи да обезбеде новац у замену за обвезнице и побољшају услове кредитирања за корпоративне клијенте.
У оквиру одобрене политике и да би се обезбедило равномерно оптерећење буџета, нове еурообвезнице ће се издавати у посматраном периоду у циљу њихове размене за раније издате хартије од вредности у страној валути.
Алтернативна тржишта
Тренутна геополитичка тензија није прошла без трага за Руском Федерацијом: она је имала ограничен приступ спољном финансирању, а неке руске компаније су се такође суочиле са тим проблемом. С обзиром на ту чињеницу, дужничка политика Руске Федерације у садашњој фази у периоду 2018-2020. осмишљен да реши још један проблем - да привредним субјектима омогући приступ алтернативним изворима финансирања. А безусловни приоритет у овој области је организација издавања нових дужничких инструмената - ОФЗ у РМБ, намењена инвеститорима из Кине.
Интерес за националну валуту Кине није случајан: у овој земљи постоји висок капацитет тржишта дуга, а да не спомињемо велики потенцијал ренминбија, који би могао постати нова резервна валута. Руска Федерација је такође заинтересована за ближу сарадњу са НРК-ом, али да би испунила задатак мораће да реши низ организационих питања и договори сарадњу са локалним регулаторима тржишта који контролишу инвестиционе активности. Ако кинески регулатори нису заинтересовани за сарадњу са Руском Федерацијом, руске обвезнице неће ући у тржиште ЛРК и мораће да потраже други алтернативни извор финансирања како би покриле тренутни буџетски дефицит.
Прочитајте и:
- Руска пореска политика за период 2019-2020
- Доктрина сигурности хране у Русији до 2020. године
- Програм увоза супституција у Русију до 2020. године
(Нема оцене још)
Учитавање ...
