Politica de datorie a Federației Ruse pentru 2018-2020

conținut

1 Împrumuturi guvernamentale
2 Piața de împrumuturi interne
3 Împrumuturi străine
4 Piețe alternative

Economia rusă este obligată să se adapteze la noile condiții, așa cum indică politica de datorie aprobată de Federația Rusă pentru perioada 2018-2020. Imposibil să împrumute bani pe piețele externe, în această etapă sarcina a fost stabilită nu numai pentru a optimiza cheltuielile bugetare, ci și pentru a utiliza pe deplin opțiuni alternative de împrumut, menținând în același timp nivelul actual al datoriei publice. Mai mult decât atât, perioada curentă va fi caracterizată de o rată de creștere relativ scăzută a PIB și restricții semnificative care vor inhiba în orice mod creșterea acestui indicator.

Împrumuturi guvernamentale

Conform prevederilor politicii datoriei pentru 2018-2020, împrumuturile de stat rămân principala sursă de finanțare a deficitului bugetului de stat (în special, în 2019 volumul acestora se va ridica la cel puțin 1,2% din PIB). Dar, pe măsură ce rezervele Fondului de rezervă scad, volumele împrumuturilor vor crește constant (preferința va fi dată în special pe piața datoriei interne). Și este posibil ca deficitul bugetar să fie acoperit doar prin utilizarea acestui tip de finanțare (în 2019, cota sa va fi de 91%).

În perioada indicată, ponderea împrumuturilor externe în valori mobiliare va dobândi o valoare negativă, în timp ce împrumuturile interne brute, dimpotrivă, vor crește. Se presupune că până la sfârșit vor fi cele mai înalte din întreaga istorie a Rusiei.

În consecință, se poate urmări în mod clar tendința acumulării treptate a riscurilor bugetare mari, care se explică în primul rând prin posibila deteriorare a condițiilor de creditare și o creștere treptată a sarcinii datoriei. Ca scenariu cel mai negativ, situația este considerată atunci când Federația Rusă, ca împrumutat suveran, nu va putea atrage resurse de credit în condiții acceptabile pentru sine și în volumele necesare.

dolari

Piața de împrumuturi interne

Pentru a rezolva problema deficitului bugetar, va fi realizată o politică de datorie planificată a Federației Ruse în perioada 2018-2020. pentru a crește împrumuturile pe piața internă. Și există toate condițiile necesare pentru a crede că, în acest sens, va fi posibilă evitarea derulării nedorite a spiralei datoriei și a consecințelor negative asupra pieței datoriilor corporative. Aceasta se va datora scăderii inflației la 4% și păstrării ratelor moderate în economie, datorită căreia atractivitatea instrumentelor cu venituri fixe va crește semnificativ.

O altă condiție necesară pentru o creștere sigură a volumelor împrumutului va fi un exces de lichiditate din partea băncilor comerciale ruse. Acționând ca investitori de ancorare, aceștia vor oferi participanților pe piață posibilitatea de a investi în valori mobiliare, ceea ce stimulează dezvoltarea acestui segment al economiei. Și deși nerezidenții vor achiziționa și OFZ-uri, cel mai probabil nu vor fi pregătiți să crească investițiile, temându-se de sancțiuni economice suplimentare împotriva Federației Ruse, ceea ce ar putea duce la pierderea fondurilor investite pentru aceștia.

Împrumuturi străine

Dacă situația nu se agravează, Federația Rusă va putea să se abțină de la împrumuturile la scară largă a resurselor monetare în valută pe piețele internaționale. Fluxul acestora poate avea un impact negativ asupra cursului de schimb și poate reduce valoarea rublei.În acest sens, Federația Rusă nu va abandona practica împrumutului anual de monedă în volume limitate pentru a menține reprezentativitatea curbei de randament a pasivelor și a-și menține prezența pe piață ca împrumutat suveran. În plus, aceasta va oferi o oportunitate de a crește cercul și numărul de potențiali investitori care, dacă este necesar, vor putea oferi numerar în schimbul obligațiunilor și de a îmbunătăți condițiile de creditare pentru clienții corporativi.

Dolari și ruble

În cadrul politicii aprobate și pentru a asigura o sarcină echivalentă a datoriei asupra bugetului, noul Eurobond va fi emis în perioada analizată pentru a le schimba cu titluri emise anterior în valută.

Piețe alternative

Tensiunea geopolitică actuală nu a trecut fără urmă pentru Federația Rusă: a avut acces limitat la finanțarea externă, iar unele companii ruse s-au confruntat și cu această problemă. Având în vedere acest fapt, politica de datorie a Federației Ruse în etapa actuală în perioada 2018-2020. conceput pentru a rezolva o altă problemă - pentru a oferi entităților comerciale acces la surse alternative de finanțare. Iar o prioritate necondiționată în acest domeniu este organizarea emiterii de noi instrumente de creanță - OFZ în RMB, destinate investitorilor din China.

Interesul pentru moneda națională a Chinei nu este întâmplător: în această țară există o capacitate ridicată a pieței datoriei, fără a menționa marele potențial al renminbi, care ar putea deveni o nouă monedă de rezervă. Federația Rusă este, de asemenea, interesată de o cooperare mai strânsă cu RPC, dar pentru a îndeplini sarcina va trebui să rezolve o serie de probleme organizatorice și să fie de acord cu cooperarea cu autoritățile de reglementare ale pieței care controlează activitatea de investiții. Dacă autoritățile de reglementare chineze nu sunt interesate să coopereze cu Federația Rusă, obligațiunile rusești nu vor intra pe piața RPC și vor trebui să caute o altă sursă alternativă de finanțare pentru a acoperi deficitul bugetar curent.

Citește și: