Schuldbeleid van de Russische Federatie voor 2018-2020

inhoud

1 Overheidsleningen
2 Binnenlandse markt voor leningen
3 Lenen op buitenlandse markten
4 Alternatieve markten

De Russische economie moet zich aanpassen aan nieuwe omstandigheden, zoals aangegeven in het goedgekeurde schuldbeleid van de Russische Federatie voor 2018-2020. Omdat het niet mogelijk was om geld te lenen op buitenlandse markten, was de taak in dit stadium niet alleen om de budgetuitgaven te optimaliseren, maar ook om alternatieve leenopties volledig te gebruiken, met behoud van het huidige niveau van de overheidsschuld op een veilig niveau. Bovendien zal de huidige periode worden gekenmerkt door een relatief lage groei van het BBP en aanzienlijke beperkingen die de groei van deze indicator in alle opzichten zullen remmen.

Overheidsleningen

Volgens de bepalingen van het schuldbeleid voor 2018-2020 blijft het lenen van de overheid de belangrijkste bron van financiering van het overheidstekort (met name in 2019 zal hun volume ten minste 1,2% van het bbp bedragen). Maar naarmate de reserves van het Reservefonds afnemen, zullen de leenvolumes gestaag groeien (de voorkeur zal vooral uitgaan naar de binnenlandse schuldmarkt). En het is mogelijk dat het begrotingstekort alleen wordt gedekt door het gebruik van dit soort financiering (in 2019 zal het aandeel 91% zijn).

Over de aangegeven periode krijgt het aandeel van externe leningen in effecten een negatieve waarde, terwijl de bruto binnenlandse leningen daarentegen zullen toenemen. Aangenomen wordt dat zij tegen het einde de hoogste zullen zijn in de hele geschiedenis van Rusland.

Dienovereenkomstig kunnen we duidelijk de trend van geleidelijke accumulatie van grote budgettaire risico's volgen, die voornamelijk wordt verklaard door de mogelijke verslechtering van de kredietvoorwaarden en een gefaseerde toename van de schuldenlast. Als het meest negatieve scenario wordt de situatie beschouwd wanneer de Russische Federatie als soevereine kredietnemer niet in staat zal zijn om kredietmiddelen aan te trekken onder voor zichzelf aanvaardbare voorwaarden en in de nodige volumes.

dollars

Binnenlandse markt voor leningen

Om het begrotingstekortprobleem op te lossen, zal een gepland schuldenbeleid van de Russische Federatie in 2018-2020 worden uitgevoerd. het lenen op de binnenlandse markt verhogen. En er zijn allemaal voorwaarden om te geloven dat hiermee het ongewenste afwikkelen van de schuldspiraal en de negatieve gevolgen voor de markt voor bedrijfsschuld kan worden vermeden. Dit komt door een daling van de inflatie tot 4% en het behoud van gematigde tarieven in de economie, waardoor de aantrekkelijkheid van vastrentende instrumenten aanzienlijk zal toenemen.

Een andere voorwaarde voor een veilige toename van het leenvolume is een overmaat aan liquiditeit van Russische handelsbanken. Als ankerbeleggers zullen zij marktdeelnemers de mogelijkheid bieden om in effecten te beleggen, wat de ontwikkeling van dit segment van de economie stimuleert. En hoewel niet-ingezetenen ook OFZ's verwerven, zullen ze waarschijnlijk niet klaar zijn om de investeringen te verhogen, uit angst voor verdere economische sancties tegen de Russische Federatie, wat zou kunnen resulteren in een verlies van geïnvesteerd geld voor hen.

Buitenlandse leningen

Als de situatie niet verslechtert, kan de Russische Federatie afzien van grootschalige geldleningen in vreemde valuta op internationale markten. Hun instroom kan een negatieve invloed hebben op de wisselkoers en de waarde van de roebel verminderen.In dit verband zal de Russische Federatie niet afzien van het jaarlijks lenen van valuta in beperkte hoeveelheden om de representativiteit van de rentecurve van passiva te behouden en haar aanwezigheid op de markt als soevereine kredietnemer te handhaven. Bovendien biedt dit de mogelijkheid om de cirkel en het aantal potentiële investeerders te vergroten die, indien nodig, contanten kunnen verstrekken in ruil voor obligaties en de kredietvoorwaarden voor zakelijke klanten kunnen verbeteren.

Dollars en roebels

In het kader van het goedgekeurde beleid en om een gelijkmatige schuldenlast voor de begroting te waarborgen, zullen in de verslagperiode nieuwe euro-obligaties worden uitgegeven om ze in te wisselen voor eerder uitgegeven effecten in vreemde valuta.

Alternatieve markten

De huidige geopolitieke spanningen zijn niet spoorloos verdwenen voor de Russische Federatie: zij had beperkte toegang tot externe financiering en sommige Russische bedrijven hadden ook met dit probleem te maken. Gezien dit feit, het schuldbeleid van de Russische Federatie in de huidige fase in 2018-2020. ontworpen om een ander probleem op te lossen - om economische entiteiten toegang te geven tot alternatieve financieringsbronnen. En een onvoorwaardelijke prioriteit op dit gebied is de organisatie van de uitgifte van nieuwe schuldinstrumenten - OFZ in RMB, bedoeld voor beleggers uit China.

Interesse in de nationale valuta van China is niet toevallig: in dit land is er een grote capaciteit van de schuldenmarkt, om nog maar te zwijgen over het grote potentieel van de renminbi, die een nieuwe reservemunt zou kunnen worden. De Russische Federatie is ook geïnteresseerd in nauwere samenwerking met de VRC, maar om de taak uit te voeren zal het een aantal organisatorische problemen moeten oplossen en overeenstemming moeten bereiken over samenwerking met lokale marktregelgevers die de investeringsactiviteiten controleren. Als de Chinese toezichthouders niet geïnteresseerd zijn in samenwerking met de Russische Federatie, zullen Russische obligaties de PRC-markt niet betreden en moeten ze op zoek naar een andere alternatieve financieringsbron om het huidige begrotingstekort te dekken.

Lees ook: