Politica del debito della Federazione Russa per il periodo 2018-2020

contenuto

1 Prestiti pubblici
2 Mercato nazionale dei prestiti
3 Prendere in prestito in mercati esteri
4 Mercati alternativi

L'economia russa è costretta ad adattarsi alle nuove condizioni, come indicato dalla politica di debito approvata della Federazione Russa per il periodo 2018-2020. Incapace di prendere in prestito denaro sui mercati esteri, in questa fase il compito non era solo quello di ottimizzare le spese di bilancio, ma anche di utilizzare appieno le opzioni di prestito alternative, mantenendo l'attuale livello di debito pubblico a un livello sicuro. Inoltre, l'attuale periodo sarà caratterizzato da un tasso di crescita del PIL relativamente basso e da restrizioni significative che inibiranno in ogni modo la crescita di questo indicatore.

Prestiti pubblici

Secondo le disposizioni della politica del debito per il periodo 2018-2020, l'indebitamento pubblico rimane la principale fonte di finanziamento del disavanzo del bilancio dello Stato (in particolare, nel 2019 il loro volume ammonterà almeno all'1,2% del PIL). Ma man mano che le riserve del Fondo di riserva diminuiscono, i volumi dei prestiti cresceranno costantemente (la preferenza sarà data principalmente al mercato del debito interno). Ed è possibile che il deficit di bilancio venga coperto solo mediante questo tipo di finanziamento (nel 2019 la sua quota sarà del 91%).

Durante il periodo indicato, la quota di prestiti esterni in titoli acquisirà un valore negativo, mentre aumenteranno i prestiti interni lordi. Si presume che alla fine saranno i più alti dell'intera storia della Russia.

Di conseguenza, possiamo chiaramente tracciare la tendenza dell'accumulo graduale di grandi rischi di bilancio, che è spiegato principalmente dal possibile deterioramento delle condizioni di prestito e da un aumento graduale dell'onere del debito. Come scenario più negativo, la situazione viene presa in considerazione quando la Federazione Russa, in quanto mutuatario sovrano, non sarà in grado di attrarre risorse creditizie a condizioni accettabili per sé e nei volumi necessari.

dollari

Mercato nazionale dei prestiti

Per risolvere il problema del disavanzo di bilancio, sarà condotta una politica del debito pianificata dalla Federazione Russa nel periodo 2018-2020. aumentare l'indebitamento nel mercato interno. E ci sono tutti i prerequisiti per credere che, così facendo, sarà possibile evitare lo svolgimento indesiderato della spirale del debito e le conseguenze negative per il mercato del debito societario. Ciò sarà dovuto a una riduzione dell'inflazione al 4% e alla conservazione di tassi moderati nell'economia, a causa della quale l'attrattiva degli strumenti a reddito fisso aumenterà in modo significativo.

Un altro prerequisito per un sicuro aumento dei volumi dei prestiti sarà un eccesso di liquidità da parte delle banche commerciali russe. Agendo come investitori di ancoraggio, offriranno ai partecipanti al mercato l'opportunità di investire in titoli, il che stimola lo sviluppo di questo segmento dell'economia. E anche se i non residenti acquisiranno anche OFZ, molto probabilmente non saranno pronti ad aumentare gli investimenti, temendo ulteriori sanzioni economiche contro la Federazione Russa, che potrebbero comportare una perdita di fondi investiti per loro.

Prestiti esteri

Se la situazione non peggiora, la Federazione Russa sarà in grado di astenersi dal prendere in prestito su larga scala risorse monetarie in valuta estera sui mercati internazionali. Il loro afflusso può avere un impatto negativo sul tasso di cambio e ridurre il valore del rublo.A questo proposito, la Federazione Russa non abbandonerà la pratica del prestito annuale di valuta in volumi limitati al fine di mantenere la rappresentatività della curva dei rendimenti delle passività e mantenere la sua presenza sul mercato come mutuatario sovrano. Inoltre, ciò offrirà l'opportunità di aumentare la cerchia e il numero di potenziali investitori che, se necessario, saranno in grado di fornire liquidità in cambio di obbligazioni e migliorare le condizioni di prestito per i clienti aziendali.

Dollari e rubli

Nel quadro della politica approvata e al fine di garantire un onere del debito uniforme sul bilancio, nel periodo in esame saranno emessi nuovi Eurobond per scambiarli con titoli precedentemente emessi in valuta estera.

Mercati alternativi

Le attuali tensioni geopolitiche non sono passate senza lasciare traccia per la Federazione Russa: avevano un accesso limitato ai finanziamenti esterni e anche alcune società russe hanno affrontato questo problema. Alla luce di ciò, la politica del debito della Federazione Russa nella fase attuale nel 2018-2020. progettato per risolvere un altro problema: fornire alle entità economiche l'accesso a fonti di finanziamento alternative. E una priorità incondizionata in questo settore è l'organizzazione dell'emissione di nuovi strumenti di debito - OFZ in RMB, destinati a investitori dalla Cina.

L'interesse per la valuta nazionale cinese non è casuale: in questo paese esiste un'alta capacità del mercato del debito, per non parlare del grande potenziale del renminbi, che potrebbe diventare una nuova valuta di riserva. La Federazione Russa è anche interessata a una più stretta cooperazione con la RPC, ma per svolgere il compito dovrà risolvere una serie di questioni organizzative e concordare la cooperazione con i regolatori del mercato locale che controllano l'attività di investimento. Se i regolatori cinesi non sono interessati a cooperare con la Federazione Russa, le obbligazioni russe non entreranno nel mercato della RPC e dovranno cercare un'altra fonte di finanziamento alternativa per coprire l'attuale deficit di bilancio.

Leggi anche: