Η ρωσική οικονομία αναγκάζεται να προσαρμοστεί στις νέες συνθήκες, όπως φαίνεται από την εγκεκριμένη πολιτική χρέους της Ρωσικής Ομοσπονδίας για το 2018-2020. Δεν ήταν δυνατό να δανειστεί χρήματα στις ξένες αγορές, σε αυτό το στάδιο το καθήκον δεν ήταν μόνο να βελτιστοποιήσει τις δαπάνες του προϋπολογισμού, αλλά και να χρησιμοποιήσει πλήρως τις εναλλακτικές λύσεις δανεισμού, διατηρώντας ταυτόχρονα το σημερινό επίπεδο του δημόσιου χρέους σε ένα ασφαλές επίπεδο. Επιπλέον, η τρέχουσα περίοδος θα χαρακτηρίζεται από σχετικά χαμηλό ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ και σημαντικούς περιορισμούς που θα εμποδίζουν με κάθε τρόπο την ανάπτυξη αυτού του δείκτη.
Κυβερνητικός δανεισμός
Σύμφωνα με τις διατάξεις της πολιτικής για το χρέος για το 2018-2020, ο κρατικός δανεισμός παραμένει η κύρια πηγή χρηματοδότησης του ελλείμματος του κρατικού προϋπολογισμού (ιδιαίτερα, το 2019 ο όγκος τους θα ανέρχεται τουλάχιστον στο 1,2% του ΑΕΠ). Όμως, καθώς τα αποθεματικά του Ταμείου Αποθεμάτων μειώνονται, ο όγκος δανεισμού θα αυξηθεί σταθερά (προτιμάται κυρίως η εγχώρια αγορά χρέους). Και είναι πιθανό το έλλειμμα του προϋπολογισμού να καλύπτεται μόνο με τη χρήση αυτού του είδους χρηματοδότησης (το 2019 το μερίδιό του θα είναι 91%).
Κατά την αναφερόμενη περίοδο, το μερίδιο των εξωτερικών δανείων σε τίτλους θα αποκτήσει αρνητική αξία, ενώ το ακαθάριστο εγχώριο δανεισμό, αντίθετα, θα αυξηθεί. Υποτίθεται ότι μέχρι το τέλος θα είναι το υψηλότερο σε ολόκληρη την ιστορία της Ρωσίας.
Ως εκ τούτου, μπορεί να εντοπιστεί σαφώς η τάση σταδιακής συσσώρευσης μεγάλων δημοσιονομικών κινδύνων, γεγονός που εξηγείται κυρίως από την πιθανή επιδείνωση των όρων δανεισμού και τη σταδιακή αύξηση του χρέους. Ως το πιο αρνητικό σενάριο, η κατάσταση εξετάζεται όταν η Ρωσική Ομοσπονδία, ως κρατικός δανειολήπτης, δεν θα μπορέσει να προσελκύσει πιστωτικούς πόρους υπό συνθήκες αποδεκτές για τον εαυτό της και στους αναγκαίους όγκους.
Εγχώρια αγορά δανεισμού
Για την επίλυση του προβλήματος του ελλείμματος του προϋπολογισμού θα πραγματοποιηθεί προγραμματισμένη πολιτική χρέωσης της Ρωσικής Ομοσπονδίας το 2018-2020. για την αύξηση του δανεισμού στην εγχώρια αγορά. Και υπάρχουν όλες οι προϋποθέσεις για να πιστέψουμε ότι με αυτόν τον τρόπο θα αποφευχθεί η ανεπιθύμητη αποδέσμευση του χρεωστικού ελλείμματος και οι αρνητικές συνέπειες για την αγορά εταιρικού χρέους. Αυτό θα οφείλεται στη μείωση του πληθωρισμού στο 4% και στη διατήρηση μέτριων επιτοκίων στην οικονομία, γεγονός που θα αυξήσει σημαντικά την ελκυστικότητα των μέσων σταθερού εισοδήματος.
Μια άλλη προϋπόθεση για την ασφαλή αύξηση του όγκου δανεισμού θα είναι η υπερβολική ρευστότητα από τις ρωσικές εμπορικές τράπεζες. Οι επενδυτές, ως επενδυτές, θα παράσχουν στους συμμετέχοντες στην αγορά την ευκαιρία να επενδύσουν σε τίτλους, οι οποίοι διεγείρουν την ανάπτυξη αυτού του τμήματος της οικονομίας. Και παρόλο που οι μη κάτοικοι θα αποκτήσουν και OFZs, πιθανότατα δεν θα είναι έτοιμοι να αυξήσουν τις επενδύσεις τους, φοβούμενοι περαιτέρω οικονομικές κυρώσεις κατά της Ρωσικής Ομοσπονδίας, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλεια επενδυμένων κεφαλαίων για αυτούς.
Ξένο δάνειο
Εάν η κατάσταση δεν επιδεινωθεί, η Ρωσική Ομοσπονδία θα μπορέσει να απόσχει από το μεγάλο δανεισμό των νομισματικών πόρων σε ξένο νόμισμα στις διεθνείς αγορές. Η εισροή τους μπορεί να έχει αρνητικό αντίκτυπο στη συναλλαγματική ισοτιμία και να μειώσει την αξία του ρουβλίου.Από αυτή την άποψη, η Ρωσική Ομοσπονδία δεν θα εγκαταλείψει την πρακτική του ετήσιου δανεισμού νομισμάτων σε περιορισμένους όγκους προκειμένου να διατηρηθεί η αντιπροσωπευτικότητα της καμπύλης αποδόσεων των υποχρεώσεων και να διατηρηθεί η παρουσία της στην αγορά ως κρατικός δανειολήπτης. Επιπλέον, αυτό θα προσφέρει την ευκαιρία να αυξηθεί ο κύκλος και ο αριθμός των πιθανών επενδυτών οι οποίοι, αν είναι απαραίτητο, θα μπορούν να παρέχουν μετρητά με αντάλλαγμα για ομόλογα και θα βελτιώσουν τις συνθήκες δανεισμού για εταιρικούς πελάτες.
Στο πλαίσιο της εγκεκριμένης πολιτικής και για να εξασφαλιστεί ομοιόμορφη επιβάρυνση του χρέους στον προϋπολογισμό, θα εκδοθούν νέα ευρωομολόγια κατά την εξεταζόμενη περίοδο με σκοπό την ανταλλαγή τους για τίτλους που είχαν εκδοθεί προηγουμένως σε ξένο νόμισμα.
Εναλλακτικές αγορές
Οι σημερινές γεωπολιτικές εντάσεις δεν πέρασαν χωρίς ίχνος για τη Ρωσική Ομοσπονδία: είχε περιορισμένη πρόσβαση στην εξωτερική χρηματοδότηση και ορισμένες ρωσικές εταιρείες αντιμετώπισαν επίσης αυτό το πρόβλημα. Δεδομένου αυτού του γεγονότος, η πολιτική χρέους της Ρωσικής Ομοσπονδίας στο παρόν στάδιο το 2018-2020. που έχουν σχεδιαστεί για την επίλυση ενός άλλου προβλήματος - να δοθεί στους επιχειρηματικούς φορείς πρόσβαση σε εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης. Και μια άνευ όρων προτεραιότητα στον τομέα αυτό είναι η οργάνωση της έκδοσης νέων χρεογράφων - OFZ στο RMB, που προορίζονται για επενδυτές από την Κίνα.
Το ενδιαφέρον για το εθνικό νόμισμα της Κίνας δεν είναι καθόλου τυχαίο: σε αυτή τη χώρα υπάρχει μεγάλη ικανότητα αγοράς χρεών, για να μην αναφέρουμε τις μεγάλες δυνατότητες του ρενμίνμπι, που θα μπορούσε να γίνει ένα νέο αποθεματικό νόμισμα. Η Ρωσική Ομοσπονδία ενδιαφέρεται επίσης για στενότερη συνεργασία με τη ΛΔΚ, αλλά για να φέρει εις πέρας το έργο θα πρέπει να επιλύσει ορισμένα οργανωτικά ζητήματα και να συμφωνήσει στη συνεργασία με τους τοπικούς ρυθμιστικούς φορείς που ελέγχουν την επενδυτική δραστηριότητα. Εάν οι κινεζικές ρυθμιστικές αρχές δεν ενδιαφέρονται να συνεργαστούν με τη Ρωσική Ομοσπονδία, τα ρωσικά ομόλογα δεν θα εισέλθουν στην αγορά της ΛΔΚ και θα πρέπει να αναζητήσουν μια άλλη εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης για την κάλυψη του σημερινού ελλείμματος του προϋπολογισμού.
Διαβάστε επίσης:
- Φορολογική πολιτική της Ρωσίας για το 2019-2020
- Το δόγμα της επισιτιστικής ασφάλειας στη Ρωσία έως το 2020
- Πρόγραμμα υποκατάστασης εισαγωγής στη Ρωσία έως το 2020
(Δεν υπάρχουν ακόμα αξιολογήσεις)
Φόρτωση ...
