Die russische Wirtschaft ist gezwungen, sich an neue Bedingungen anzupassen, wie aus der genehmigten Schuldenpolitik der Russischen Föderation für 2018-2020 hervorgeht. Zu diesem Zeitpunkt bestand die Aufgabe darin, nicht nur die Haushaltsausgaben zu optimieren, sondern auch die alternativen Kreditoptionen in vollem Umfang zu nutzen und gleichzeitig das derzeitige Niveau der Staatsverschuldung auf einem sicheren Niveau zu halten. Darüber hinaus wird der aktuelle Zeitraum durch eine relativ niedrige Wachstumsrate des BIP und erhebliche Beschränkungen gekennzeichnet sein, die das Wachstum dieses Indikators in jeder Hinsicht hemmen werden.
Staatsanleihen
Nach den Bestimmungen der Schuldenpolitik für den Zeitraum 2018-2020 bleibt die staatliche Kreditaufnahme die Hauptfinanzierungsquelle für das staatliche Haushaltsdefizit (insbesondere wird ihr Volumen 2019 mindestens 1,2% des BIP betragen). Da jedoch die Reserven des Reservefonds sinken, wird das Kreditvolumen stetig zunehmen (der inländische Schuldenmarkt wird bevorzugt). Und es ist möglich, dass das Haushaltsdefizit nur durch die Inanspruchnahme dieser Art von Finanzierung gedeckt wird (2019 wird sein Anteil 91% betragen).
Während des angegebenen Zeitraums werden die Anteile der Auslandsschulden an Wertpapieren einen negativen Wert annehmen, während die Bruttoinlandsschulden im Gegenteil zunehmen werden. Es wird davon ausgegangen, dass sie am Ende die höchsten in der gesamten Geschichte Russlands sein werden.
Dementsprechend können wir den Trend einer allmählichen Anhäufung großer Haushaltsrisiken klar nachvollziehen, der in erster Linie durch die mögliche Verschlechterung der Kreditbedingungen und eine schrittweise Erhöhung der Schuldenlast erklärt wird. Als das negativste Szenario wird die Situation betrachtet, in der die Russische Föderation als staatlicher Kreditnehmer nicht in der Lage sein wird, Kredite zu für sich akzeptablen Bedingungen und in den erforderlichen Volumina aufzunehmen.
Inländischer Kreditmarkt
Zur Lösung des Haushaltsdefizitproblems wird eine geplante Schuldenpolitik der Russischen Föderation in den Jahren 2018-2020 durchgeführt. die Kreditaufnahme auf dem Inlandsmarkt zu erhöhen. Und es gibt alle Voraussetzungen, um zu glauben, dass es auf diese Weise möglich sein wird, ein ungewolltes Abwickeln der Schuldenspirale und negative Konsequenzen für den Unternehmensschuldenmarkt zu vermeiden. Dies wird auf einen Rückgang der Inflation auf 4% und die Beibehaltung moderater Konjunkturraten zurückzuführen sein, wodurch die Attraktivität von festverzinslichen Instrumenten erheblich zunehmen wird.
Eine weitere Voraussetzung für einen sicheren Anstieg des Kreditvolumens wird ein Liquiditätsüberschuss der russischen Geschäftsbanken sein. Als Ankerinvestoren bieten sie den Marktteilnehmern die Möglichkeit, in Wertpapiere zu investieren, was die Entwicklung dieses Wirtschaftssegments stimuliert. Und obwohl auch Gebietsfremde OFZ erwerben werden, werden sie höchstwahrscheinlich nicht bereit sein, ihre Investitionen zu erhöhen, da sie weitere Wirtschaftssanktionen gegen die Russische Föderation befürchten, die zu einem Verlust der investierten Mittel für sie führen könnten.
Ausländische Kreditaufnahme
Wenn sich die Situation nicht verschlechtert, wird die Russische Föderation in der Lage sein, auf internationalen Märkten keine umfangreichen Kredite in Fremdwährung aufzunehmen. Ihr Zufluss kann sich negativ auf den Wechselkurs auswirken und den Wert des Rubels verringern.In diesem Zusammenhang wird die Russische Föderation die Praxis der jährlichen Kreditaufnahme in begrenztem Umfang nicht aufgeben, um die Repräsentativität der Zinsstrukturkurve der Verbindlichkeiten zu wahren und ihre Präsenz als staatlicher Kreditnehmer auf dem Markt aufrechtzuerhalten. Darüber hinaus wird dies die Möglichkeit bieten, den Kreis und die Anzahl potenzieller Anleger zu vergrößern, die bei Bedarf Bargeld gegen Anleihen bereitstellen können, und die Darlehenskonditionen für Unternehmenskunden zu verbessern.
Im Rahmen der genehmigten Politik und um eine gleichmäßige Verschuldung des Haushalts zu gewährleisten, werden im Berichtszeitraum neue Eurobonds emittiert, um diese in zuvor emittierte Wertpapiere in Fremdwährung umzutauschen.
Alternative Märkte
Die gegenwärtigen geopolitischen Spannungen verliefen für die Russische Föderation nicht spurlos: Sie hatte nur eingeschränkten Zugang zu externen Finanzmitteln, und auch einige russische Unternehmen waren mit diesem Problem konfrontiert. Angesichts dieser Tatsache ist die Schuldenpolitik der Russischen Föderation in der gegenwärtigen Phase in den Jahren 2018 bis 2020. entwickelt, um ein anderes Problem zu lösen - den Wirtschaftsunternehmen den Zugang zu alternativen Finanzierungsquellen zu ermöglichen. Eine unbedingte Priorität in diesem Bereich ist die Organisation der Emission neuer Schuldtitel - OFZ in RMB - für Anleger aus China.
Das Interesse an der chinesischen Landeswährung ist kein Zufall: In diesem Land gibt es eine hohe Kapazität des Schuldenmarktes, ganz zu schweigen von dem großen Potenzial des Renminbi, der eine neue Reservewährung werden könnte. Die Russische Föderation ist ebenfalls an einer engeren Zusammenarbeit mit der VR China interessiert. Um diese Aufgabe zu erfüllen, muss sie jedoch eine Reihe von organisatorischen Problemen lösen und eine Zusammenarbeit mit den lokalen Marktregulierungsbehörden vereinbaren, die die Investitionstätigkeit kontrollieren. Wenn die chinesischen Aufsichtsbehörden nicht an einer Zusammenarbeit mit der Russischen Föderation interessiert sind, werden russische Anleihen nicht in die VR China gelangen und müssen nach einer anderen alternativen Finanzierungsquelle suchen, um das derzeitige Haushaltsdefizit zu decken.
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