Руската икономика е принудена да се адаптира към новите условия, както е посочено в одобрената дългова политика на Руската федерация за 2018-2020 година. Неспособни да заемат пари на чуждестранни пазари, на този етап беше поставена задача не само да се оптимизират бюджетните разходи, но и да се използват напълно алтернативни варианти за заемане, като се поддържа сегашното ниво на държавния дълг на безопасно ниво. Освен това текущият период ще се характеризира със сравнително нисък темп на растеж на БВП и значителни ограничения, които по всякакъв начин ще възпрепятстват растежа на този показател.
Държавни заеми
Според разпоредбите на дълговата политика за 2018-2020 г. държавните заеми остават основният източник за финансиране на дефицита на държавния бюджет (по-специално през 2019 г. техният обем ще възлиза на най-малко 1,2% от БВП). Но с намаляването на резервите на Резервния фонд обемът на заемите ще расте непрекъснато (предпочитание ще се дава главно на пазара на вътрешния дълг). И е възможно бюджетният дефицит да бъде покрит само чрез използването на този вид финансиране (през 2019 г. неговият дял ще бъде 91%).
През посочения период делът на външните заеми в ценни книжа ще придобие отрицателна стойност, докато брутните вътрешни заеми, напротив, ще се увеличават. Предполага се, че до края те ще бъдат най-високите в цялата история на Русия.
Съответно можем ясно да проследим тенденцията на постепенно натрупване на големи бюджетни рискове, което се обяснява предимно с възможното влошаване на условията на кредитиране и поетапно увеличаване на тежестта на дълга. Като най-отрицателен сценарий се счита ситуацията, когато Руската федерация като суверен кредитополучател няма да може да привлече кредитни ресурси при приемливи за себе си условия и в необходимите обеми.
Пазар на вътрешния заем
За решаване на проблема с бюджетния дефицит ще се проведе планирана дългова политика на Руската федерация през 2018-2020 г. за увеличаване на заемите на вътрешния пазар. И има всички предпоставки да се вярва, че по този начин ще бъде възможно да се избегнат нежеланото развиване на дълговата спирала и негативните последици за пазара на корпоративния дълг. Това ще се дължи на намаляване на инфлацията до 4% и запазване на умерените темпове в икономиката, поради което привлекателността на инструментите с фиксиран доход ще се увеличи значително.
Друга предпоставка за безопасно увеличаване на обема на заемите ще бъде излишъкът от ликвидност от руските търговски банки. Действайки като котва инвеститори, те ще предоставят на участниците на пазара възможност да инвестират в ценни книжа, което стимулира развитието на този сегмент от икономиката. И въпреки че нерезидентите също ще придобият OFZ, те най-вероятно няма да са готови да увеличат инвестициите, опасявайки се от по-нататъшни икономически санкции срещу Руската федерация, които биха могли да доведат до загуба на инвестирани средства за тях.
Чуждестранни заеми
Ако ситуацията не се влоши, Руската федерация ще може да се въздържа от мащабно заемане на парични ресурси в чуждестранна валута на международните пазари. Техният приток може да окаже негативно влияние върху обменния курс и да намали стойността на рублата.В тази връзка Руската федерация няма да изостави практиката на годишно заемане на валута в ограничени обеми, за да запази представителността на кривата на доходност на пасивите и да запази присъствието си на пазара като държавен кредитополучател. В допълнение, това ще даде възможност за увеличаване на кръга и броя на потенциалните инвеститори, които при необходимост ще могат да предоставят пари в замяна на облигации и да подобрят условията за кредитиране на корпоративни клиенти.
В рамките на одобрената политика и с цел да се осигури равномерна тежест върху бюджета, през разглеждания период ще бъдат емитирани нови еврооблигации, за да ги обменят за издадени по-рано ценни книжа в чуждестранна валута.
Алтернативни пазари
Настоящото геополитическо напрежение не премина без следа за Руската федерация: тя имаше ограничен достъп до външно финансиране, а някои руски компании също се сблъскаха с този проблем. Като се има предвид този факт, дълговата политика на Руската федерация на настоящия етап през 2018-2020 г. предназначен да реши друг проблем - да предостави на икономическите субекти достъп до алтернативни източници на финансиране. И безусловен приоритет в тази област е организирането на издаването на нови дългови инструменти - OFZ в юани, предназначени за инвеститори от Китай.
Интересът към националната валута на Китай не е случаен: в тази страна има голям капацитет на пазара на дългове, да не говорим за големия потенциал на реминби, който може да се превърне в нова резервна валута. Руската федерация също се интересува от по-тясно сътрудничество с КНР, но за да изпълни задачата, ще трябва да реши редица организационни въпроси и да постигне съгласие за сътрудничество с местните пазарни регулатори, които контролират инвестиционната дейност. Ако китайските регулатори не са заинтересовани да си сътрудничат с Руската федерация, руските облигации няма да влязат в пазара на КНР и ще трябва да търсят друг алтернативен източник на финансиране за покриване на текущия бюджетен дефицит.
Прочетете също:
- Данъчната политика на Русия за 2019-2020 година
- Доктрина за продоволствената сигурност в Русия до 2020 г.
- Програма за заместване на вноса в Русия до 2020 г.
(Все още няма оценки)
Зареждането ...
