Chính sách nợ của Liên bang Nga giai đoạn 2018-2020

Nội dung

1 Vay chính phủ
2 Thị trường vay trong nước
3 Vay nước ngoài
4 Thị trường thay thế

Nền kinh tế Nga buộc phải thích nghi với các điều kiện mới, như được chỉ ra bởi chính sách nợ đã được phê duyệt của Liên bang Nga trong giai đoạn 2018-2020. Không thể vay tiền ở thị trường nước ngoài, trong giai đoạn này, nhiệm vụ được đặt ra không chỉ là tối ưu hóa chi tiêu ngân sách, mà còn sử dụng đầy đủ các lựa chọn vay thay thế, trong khi duy trì mức nợ hiện tại của chính phủ ở mức an toàn. Hơn nữa, giai đoạn hiện tại sẽ được đặc trưng bởi tốc độ tăng trưởng GDP tương đối thấp và những hạn chế đáng kể sẽ bằng mọi cách kìm hãm sự tăng trưởng của chỉ số này.

Vay chính phủ

Theo quy định của chính sách nợ giai đoạn 2018-2020, vay nhà nước vẫn là nguồn tài trợ chính cho thâm hụt ngân sách nhà nước (đặc biệt, năm 2019, khối lượng của họ sẽ lên tới ít nhất 1,2% GDP). Nhưng khi dự trữ của Quỹ dự trữ giảm, khối lượng vay sẽ tăng trưởng đều đặn (ưu tiên sẽ được dành chủ yếu cho thị trường nợ trong nước). Và có thể thâm hụt ngân sách sẽ chỉ được bảo hiểm thông qua việc sử dụng loại tài chính này (năm 2019, tỷ lệ của nó sẽ là 91%).

Trong khoảng thời gian được chỉ định, tỷ lệ các khoản vay bên ngoài trong chứng khoán sẽ có được một giá trị âm, trong khi các khoản vay trong nước, ngược lại, sẽ tăng lên. Người ta cho rằng cuối cùng, họ sẽ là người cao nhất trong toàn bộ lịch sử nước Nga.

Theo đó, người ta có thể theo dõi rõ ràng xu hướng tích lũy dần dần các rủi ro ngân sách lớn, điều này được giải thích chủ yếu bởi sự suy giảm có thể của các điều kiện cho vay và tăng dần gánh nặng nợ. Theo kịch bản tiêu cực nhất, tình huống được xem xét khi Liên bang Nga, với tư cách là người đi vay có chủ quyền, sẽ không thể thu hút các nguồn tín dụng theo các điều kiện chấp nhận được với chính nó và với khối lượng cần thiết.

Đô la

Thị trường vay trong nước

Để giải quyết vấn đề thâm hụt ngân sách, một chính sách nợ có hệ thống của Liên bang Nga trong giai đoạn 2018-2020 sẽ được thực hiện. để tăng vay ở thị trường trong nước. Và có tất cả các điều kiện tiên quyết để tin rằng khi làm như vậy, sẽ có thể tránh được sự tháo gỡ không mong muốn của vòng xoáy nợ và hậu quả tiêu cực đối với thị trường nợ doanh nghiệp. Điều này sẽ do lạm phát giảm xuống 4% và việc duy trì tỷ lệ vừa phải trong nền kinh tế, do đó sức hấp dẫn của các công cụ thu nhập cố định sẽ tăng đáng kể.

Một điều kiện tiên quyết khác để tăng khối lượng vay an toàn sẽ là sự vượt quá thanh khoản từ các ngân hàng thương mại Nga. Đóng vai trò là nhà đầu tư mỏ neo, họ sẽ cung cấp cho người tham gia thị trường cơ hội đầu tư vào chứng khoán, điều này kích thích sự phát triển của phân khúc kinh tế này. Và mặc dù những người không cư trú cũng sẽ mua OFZ, rất có thể họ sẽ không sẵn sàng tăng đầu tư, vì sợ các biện pháp trừng phạt kinh tế hơn nữa đối với Liên bang Nga, điều này có thể dẫn đến việc mất vốn đầu tư cho họ.

Vay nước ngoài

Nếu tình hình không tồi tệ hơn, Liên bang Nga sẽ có thể kiềm chế việc vay các nguồn lực tiền tệ quy mô lớn bằng ngoại tệ trên thị trường quốc tế. Dòng tiền của họ có thể có tác động tiêu cực đến tỷ giá hối đoái và làm giảm giá trị của đồng rúp.Về vấn đề này, Liên bang Nga sẽ không từ bỏ hoạt động vay tiền tệ hàng năm với số lượng hạn chế để duy trì tính đại diện của đường cong lãi suất và duy trì sự hiện diện trên thị trường với tư cách là người đi vay có chủ quyền. Ngoài ra, điều này sẽ tạo cơ hội để tăng vòng tròn và số lượng nhà đầu tư tiềm năng, nếu cần, sẽ có thể cung cấp tiền mặt để đổi lấy trái phiếu và cải thiện điều kiện cho vay đối với khách hàng doanh nghiệp.

Đô la và rúp

Trong khuôn khổ chính sách đã được phê duyệt và để đảm bảo gánh nặng nợ cho ngân sách, các Eurobond mới sẽ được phát hành trong giai đoạn được xem xét để đổi chúng lấy chứng khoán đã phát hành trước đó bằng ngoại tệ.

Thị trường thay thế

Căng thẳng địa chính trị hiện tại đã không vượt qua mà không có dấu vết cho Liên bang Nga: nó bị hạn chế truy cập vào tài chính bên ngoài, và một số công ty Nga cũng phải đối mặt với vấn đề này. Với thực tế này, chính sách nợ của Liên bang Nga ở giai đoạn hiện tại trong giai đoạn 2018-2020. được thiết kế để giải quyết vấn đề khác - để cung cấp cho các thực thể kinh doanh quyền truy cập vào các nguồn tài chính thay thế. Và một ưu tiên vô điều kiện trong lĩnh vực này là tổ chức phát hành các công cụ nợ mới - OFZ bằng Nhân dân tệ, dành cho các nhà đầu tư từ Trung Quốc.

Sự quan tâm đến đồng tiền quốc gia của Trung Quốc không phải là ngẫu nhiên: ở đất nước này có khả năng cao của thị trường nợ, chưa kể đến tiềm năng to lớn của đồng Nhân dân tệ, có thể trở thành một loại tiền dự trữ mới. Liên bang Nga cũng quan tâm đến việc hợp tác chặt chẽ hơn với PRC, nhưng để hoàn thành nhiệm vụ, họ sẽ phải giải quyết một số vấn đề tổ chức và thống nhất hợp tác với các cơ quan quản lý thị trường địa phương kiểm soát hoạt động đầu tư. Nếu các nhà quản lý Trung Quốc không quan tâm đến việc hợp tác với Liên bang Nga, trái phiếu Nga sẽ không tham gia vào thị trường PRC và sẽ phải tìm một nguồn tài chính thay thế khác để bù đắp thâm hụt ngân sách hiện tại.

Đọc thêm: