Krievijas ekonomika ir spiesta pielāgoties jauniem apstākļiem, uz ko norāda apstiprinātā Krievijas Federācijas parādu politika 2018.-2020. Nespējot aizņemties naudu ārvalstu tirgos, šajā posmā tika izvirzīts uzdevums ne tikai optimizēt budžeta izdevumus, bet arī pilnībā izmantot alternatīvas aizņemšanās iespējas, vienlaikus saglabājot pašreizējo valdības parāda līmeni drošā līmenī. Turklāt pašreizējo periodu raksturo salīdzinoši zems IKP pieauguma temps un nozīmīgi ierobežojumi, kas visādā ziņā kavē šī rādītāja pieaugumu.
Valsts aizņēmumi
Saskaņā ar parāda politikas noteikumiem 2018. – 2020. Gadam valsts aizņēmums joprojām ir galvenais valsts budžeta deficīta finansēšanas avots (jo īpaši 2019. gadā to apjoms būs vismaz 1,2% no IKP). Bet, samazinoties Rezervju fonda rezervēm, aizņēmumu apjomi stabili pieaugs (priekšroka tiks dota galvenokārt iekšzemes parāda tirgum). Un iespējams, ka budžeta deficīts tiks segts tikai ar šāda veida finansējuma izmantošanu (2019. gadā tā daļa būs 91%).
Norādītajā periodā vērtspapīru ārējo aizņēmumu daļas iegūs negatīvu vērtību, bet iekšzemes aizņēmumi, gluži pretēji, palielināsies. Tiek pieņemts, ka līdz beigām tās būs augstākās visā Krievijas vēsturē.
Attiecīgi mēs varam skaidri izsekot lielo budžeta risku pakāpeniskas uzkrāšanās tendencei, kas galvenokārt izskaidrojama ar iespējamu kreditēšanas nosacījumu pasliktināšanos un pakāpenisku parāda sloga palielināšanos. Kā visnegatīvākais scenārijs tiek uzskatīta situācija, kad Krievijas Federācija kā suverēns aizņēmējs nespēs piesaistīt kredītresursus ar sev pieņemamiem nosacījumiem un vajadzīgajos apjomos.
Vietējais aizņēmumu tirgus
Budžeta deficīta problēmas risināšanai tiks īstenota plānotā Krievijas Federācijas parāda politika 2018.-2020. palielināt aizņēmumus vietējā tirgū. Un ir visi priekšnoteikumi, lai uzskatītu, ka, to darot, būs iespējams izvairīties no nevēlamas parāda spirāles atslābšanas un negatīvām sekām uzņēmumu parāda tirgū. Tas notiks sakarā ar inflācijas samazināšanos līdz 4% un mērenu likmju saglabāšanos ekonomikā, kā rezultātā fiksētā ienākuma instrumentu pievilcība ievērojami palielināsies.
Vēl viens priekšnoteikums drošam aizņēmumu apjoma pieaugumam būs likviditātes pārsniegums no Krievijas komercbankām. Darbojoties kā enkuruzņēmēji, tie tirgus dalībniekiem nodrošinās iespēju ieguldīt vērtspapīros, kas stimulē šī ekonomikas segmenta attīstību. Un, lai arī nerezidenti iegūs arī OFZ, viņi, visticamāk, nebūs gatavi palielināt ieguldījumus, baidoties no turpmākām ekonomiskām sankcijām pret Krievijas Federāciju, kā rezultātā viņiem tiks zaudēti ieguldītie līdzekļi.
Ārvalstu aizņēmumi
Ja situācija nepasliktināsies, Krievijas Federācija varēs atturēties no liela apjoma naudas līdzekļu aizņemšanās ārvalstu valūtā starptautiskos tirgos. To pieplūdums var negatīvi ietekmēt valūtas maiņas kursu un samazināt rubļa vērtību.Šajā sakarā Krievijas Federācija neatsakās no ikdienas valūtas aizņemšanās prakses ierobežotos apjomos, lai saglabātu saistību ienesīguma līknes reprezentativitāti un saglabātu savu klātbūtni tirgū kā valsts aizņēmējs. Turklāt tas dos iespēju palielināt loku un potenciālo investoru skaitu, kuri nepieciešamības gadījumā varēs nodrošināt naudu apmaiņā pret obligācijām, kā arī uzlabos kreditēšanas nosacījumus korporatīvajiem klientiem.
Apstiprinātās politikas ietvaros un lai nodrošinātu vienotu parāda slogu budžetam, pārskata periodā tiks emitētas jaunas eiroobligācijas ar mērķi tās apmainīt pret iepriekš emitētiem vērtspapīriem ārvalstu valūtā.
Alternatīvie tirgi
Pašreizējā ģeopolitiskā spriedze Krievijas Federācijai neizpalika bez pēdām: tai bija ierobežota pieeja ārējam finansējumam, un arī daži Krievijas uzņēmumi saskārās ar šo problēmu. Ņemot vērā šo faktu, Krievijas Federācijas parādu politika pašreizējā posmā 2018. – 2020. kas paredzēts citas problēmas risināšanai - nodrošināt biznesa vienībām piekļuvi alternatīviem finansēšanas avotiem. Un beznosacījuma prioritāte šajā jomā ir jaunu parāda instrumentu - OFZ emisijas organizēšana RMB, kas paredzēta ieguldītājiem no Ķīnas.
Interese par Ķīnas nacionālo valūtu nav nejauša: šajā valstī ir liela parāda tirgus kapacitāte, nemaz nerunājot par renminbi lielo potenciālu, kas varētu kļūt par jaunu rezerves valūtu. Arī Krievijas Federācija ir ieinteresēta ciešākā sadarbībā ar ĶTR, taču, lai veiktu uzdevumu, tai būs jāatrisina vairāki organizatoriski jautājumi un jāvienojas par sadarbību ar vietējiem tirgus regulatoriem, kuri kontrolē investīciju darbību. Ja Ķīnas regulatori nav ieinteresēti sadarboties ar Krievijas Federāciju, Krievijas obligācijas neienāks ĶTR tirgū, un viņiem būs jāmeklē cits alternatīvs finansēšanas avots pašreizējā budžeta deficīta segšanai.
Lasīt arī:
- Krievijas nodokļu politika 2019.-2020
- Pārtikas drošības doktrīna Krievijā līdz 2020. gadam
- Importa aizstāšanas programma Krievijā līdz 2020. gadam
(Pagaidām nav vērtējumu)
Notiek ielāde ...
