Ruska ekonomija prisiljena je prilagoditi se novim uvjetima, na što ukazuje odobrena dužnička politika Ruske Federacije za 2018.-2020. U nemogućnosti posudbe novca na stranim tržištima, u ovoj je fazi postavljen zadatak ne samo optimizirati proračunske izdatke, već i u potpunosti koristiti alternativne mogućnosti zaduživanja, održavajući trenutni nivo državnog duga na sigurnoj razini. Nadalje, tekuće razdoblje obilježit će relativno niska stopa rasta BDP-a i značajna ograničenja koja će na svaki način inhibirati rast ovog pokazatelja.
Zaduživanje države
Prema odredbama dužničke politike za 2018.-2020., Zaduživanje države ostaje glavni izvor financiranja deficita državnog proračuna (posebice u 2019. godini njihov će iznos iznositi najmanje 1,2% BDP-a). Kako se rezerve Fonda pričuva smanjuju, količina zaduživanja će neprestano rasti (prednost će se dati prvenstveno domaćem tržištu duga). A moguće je da će se proračunski deficit pokriti samo korištenjem ove vrste financiranja (u 2019. godini njegov će udio biti 91%).
Tijekom naznačenog razdoblja udjeli vanjskih zaduživanja u vrijednosnim papirima poprimit će negativnu vrijednost, dok će se bruto domaća zaduživanja povećati. Pretpostavlja se da će do kraja biti najviši u čitavoj povijesti Rusije.
Sukladno tome, jasno možemo pratiti trend postupnog nagomilavanja velikih proračunskih rizika, što se prvenstveno objašnjava mogućim pogoršanjem uvjeta kreditiranja i postupnim povećanjem opterećenja dugova. Kao najnegativniji scenarij smatra se situacija kada Ruska Federacija, kao suvereni dužnik, neće moći privući kreditna sredstva pod uvjetima prihvatljivim za sebe i u potrebnim količinama.
Domaće tržište zaduživanja
Za rješavanje problema proračunskog deficita provest će se planirana dužnička politika Ruske Federacije u 2018.-2020. povećati zaduživanje na domaćem tržištu. I svi su preduvjeti za vjerovanje da će se tako izbjeći neželjeno odmotavanje dužničke spirale i negativne posljedice na korporativno tržište duga. To će biti posledica smanjenja inflacije na 4% i očuvanja umjerenih stopa u gospodarstvu, zbog čega će se atraktivnost instrumenata s fiksnim dohotkom značajno povećati.
Drugi preduvjet za sigurno povećanje volumena zaduživanja bit će višak likvidnosti ruskih komercijalnih banaka. Djelujući kao ulagači sidra, pružit će sudionicima na tržištu mogućnost ulaganja u vrijednosne papire, što potiče razvoj ovog segmenta gospodarstva. Iako će nerezidenti također steći OFZ-ove, najvjerojatnije neće biti spremni povećati ulaganja, bojeći se daljnjih gospodarskih sankcija protiv Ruske Federacije, što bi moglo rezultirati gubitkom uloženih sredstava za njih.
Strana posudba
Ako se situacija ne pogorša, Ruska Federacija će se moći suzdržati od opsežnog posuđivanja novčanih sredstava u stranoj valuti na međunarodnim tržištima. Njihov priljev može negativno utjecati na tečaj i smanjiti vrijednost rublja.U tom pogledu, Ruska Federacija neće napustiti praksu godišnjeg zaduživanja valute u ograničenim količinama kako bi održala reprezentativnost krivulje prinosa i zadržala svoju prisutnost na tržištu kao državnog dužnika. Osim toga, ovo će pružiti priliku za povećanje kruga i broja potencijalnih ulagača koji će, ako je potrebno, moći osigurati gotovinu u zamjenu za obveznice i poboljšati uvjete kreditiranja za korporativne klijente.
U okviru odobrene politike i kako bi se osiguralo ravnomjerno opterećenje duga proračunom, u promatranom će se razdoblju izdavati nove euroobveznice kako bi se zamijenile za ranije izdane vrijednosne papire u stranoj valuti.
Alternativna tržišta
Sadašnja geopolitička napetost nije prošla bez traga za Ruskom Federacijom: ona je imala ograničen pristup vanjskom financiranju, a neke ruske tvrtke također su se suočile s tim problemom. S obzirom na tu činjenicu, dužnička politika Ruske Federacije u sadašnjoj fazi 2018.-2020. osmišljen da riješi još jedan problem - omogućiti gospodarskim subjektima pristup alternativnim izvorima financiranja. A bezuvjetni prioritet u ovom području je organizacija izdavanja novih dužničkih instrumenata - OFZ u RMB-u, namijenjena investitorima iz Kine.
Zanimanje za nacionalnu valutu Kine nije slučajno: u ovoj zemlji postoji visok kapacitet tržišta duga, a da ne spominjemo veliki potencijal renminbija, koji bi mogao postati nova pričuvna valuta. Ruska Federacija također je zainteresirana za bližu suradnju s NRK-om, ali da bi ispunila zadatak morat će riješiti brojna organizacijska pitanja i dogovoriti suradnju s lokalnim regulatorima tržišta koji kontroliraju investicijske aktivnosti. Ako kineski regulatori nisu zainteresirani za suradnju s Ruskom Federacijom, ruske obveznice neće ući u tržište LRK i morat će potražiti drugi alternativni izvor financiranja kako bi pokrile trenutni proračunski deficit.
Pročitajte i:
- Ruska porezna politika za 2019.-2020
- Doktrina sigurnosti hrane u Rusiji do 2020. godine
- Program uvoza supstitucija u Rusiju do 2020. godine
(Još nema ocjene)
Učitavanje ...
