Politique de désendettement de la Fédération de Russie pour 2018-2020

Contenu

1 Emprunt du gouvernement
2 Marché emprunteur domestique
3 Emprunt extérieur
4 Marchés alternatifs

L'économie russe est obligée de s'adapter aux nouvelles conditions, comme l'indique la politique de la Fédération de Russie en matière de dette pour 2018-2020. Incapable d'emprunter de l'argent sur les marchés étrangers, la tâche était non seulement d'optimiser les dépenses budgétaires, mais aussi de tirer pleinement parti des options d'emprunt alternatives, tout en maintenant le niveau actuel de la dette publique à un niveau sûr. De plus, la période actuelle sera caractérisée par un taux de croissance du PIB relativement faible et des restrictions importantes qui entraveront de toutes façons la croissance de cet indicateur.

Emprunt du gouvernement

Selon les dispositions de la politique de la dette pour 2018-2020, les emprunts publics restent la principale source de financement du déficit budgétaire de l'État (leur volume représentera en 2019 au moins 1,2% du PIB). Toutefois, à mesure que les réserves du fonds de réserve diminuent, les volumes d’emprunt augmenteront régulièrement (la préférence sera donnée au marché de la dette intérieure). Et il est possible que le déficit budgétaire ne soit couvert que par l'utilisation de ce type de financement (en 2019, sa part sera de 91%).

Sur la période indiquée, la part des emprunts extérieurs en titres acquiert une valeur négative, tandis que les emprunts intérieurs bruts, en revanche, augmentent. On présume qu'à la fin, ils seront les plus hauts de toute l'histoire de la Russie.

Par conséquent, on peut clairement suivre la tendance à l'accumulation progressive d'importants risques budgétaires, qui s'explique principalement par la possible détérioration des conditions de crédit et par un accroissement progressif du fardeau de la dette. Le scénario le plus négatif est la situation lorsque la Fédération de Russie, en tant qu’emprunteur souverain, ne sera pas en mesure d’obtenir des ressources en crédit à des conditions acceptables pour elle-même et dans les volumes nécessaires.

Dollars

Marché emprunteur domestique

Pour résoudre le problème du déficit budgétaire, une politique d'endettement planifiée de la Fédération de Russie pour 2018-2020 sera menée. augmenter les emprunts sur le marché intérieur. Et il y a toutes les conditions préalables pour croire qu'en procédant ainsi, il sera possible d'éviter le dénouement intempestif de la spirale de la dette et les conséquences négatives pour le marché de la dette des entreprises. Cela sera dû à une baisse de l'inflation à 4% et à la préservation de taux modérés dans l'économie, grâce à quoi l'attractivité des instruments à revenu fixe augmentera considérablement.

Un excédent de liquidité des banques commerciales russes est une autre condition préalable à une augmentation sûre des volumes d'emprunt. En tant qu'investisseurs piliers, ils fourniront aux participants du marché la possibilité d'investir dans des titres, ce qui stimulera le développement de ce segment de l'économie. Et bien que les non-résidents acquerront également des ZO, ils ne seront probablement pas prêts à augmenter leurs investissements, craignant de nouvelles sanctions économiques à l'encontre de la Fédération de Russie, qui pourraient entraîner une perte des fonds investis pour eux.

Emprunt extérieur

Si la situation ne se détériore pas, la Fédération de Russie sera en mesure de s'abstenir d'emprunter à grande échelle des ressources monétaires en devises sur les marchés internationaux. Leur entrée pourrait avoir un impact négatif sur le taux de change et réduire la valeur du rouble.À cet égard, la Fédération de Russie n'abandonnera pas la pratique des emprunts annuels en devises en volumes limités afin de maintenir la représentativité de la courbe de rendement des passifs et de maintenir sa présence sur le marché en tant qu'emprunteur souverain. En outre, cela permettra d’élargir le cercle et le nombre d’investisseurs potentiels qui, si nécessaire, peuvent fournir des fonds en échange d’obligations et améliorer les conditions de crédit des entreprises.

Dollars et roubles

Dans le cadre de la politique approuvée et afin de garantir une charge de la dette uniforme pour le budget, de nouvelles euro-obligations seront émises au cours de la période considérée dans le but de les échanger contre des valeurs précédemment émises en devises.

Marchés alternatifs

Les tensions géopolitiques actuelles ne sont pas passées sans laisser de traces pour la Fédération de Russie: son accès aux financements extérieurs était limité, et certaines entreprises russes étaient également confrontées à ce problème. Compte tenu de ce fait, la politique de la Fédération de Russie en matière de dette est à ce stade en 2018-2020. conçu pour résoudre un autre problème - fournir aux entités économiques un accès à d’autres sources de financement. Et une priorité inconditionnelle dans ce domaine est l'organisation de l'émission de nouveaux instruments de dette - OFZ en RMB, destinés aux investisseurs chinois.

L’intérêt pour la monnaie nationale chinoise n’est nullement accidentel: dans ce pays, la capacité du marché de la dette est élevée, sans oublier le potentiel considérable du renminbi, qui pourrait devenir une nouvelle monnaie de réserve. La Fédération de Russie souhaite également une coopération plus étroite avec la République populaire de Chine. Toutefois, pour mener à bien cette tâche, elle devra résoudre un certain nombre de problèmes d'organisation et s'accorder sur une coopération avec les régulateurs de marché locaux qui contrôlent l'activité d'investissement. Si les autorités de régulation chinoises ne souhaitent pas coopérer avec la Fédération de Russie, les obligations russes ne feront pas leur entrée sur le marché chinois et devront trouver une autre source de financement pour couvrir le déficit budgétaire actuel.

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