Ruská ekonomika je nucena přizpůsobit se novým podmínkám, jak ukazuje schválená dluhová politika Ruské federace na období 2018–2020. Vzhledem k tomu, že si nelze půjčit peníze na zahraničních trzích, byl v této fázi stanoven úkol nejen optimalizovat rozpočtové výdaje, ale také plně využívat alternativní možnosti půjček a současně udržovat současnou úroveň státního dluhu na bezpečné úrovni. Současné období bude navíc charakterizováno relativně nízkou mírou růstu HDP a významnými omezeními, která v každém směru zpomalí růst tohoto ukazatele.
Vládní půjčky
Podle ustanovení dluhové politiky na období 2018–2020 zůstává vládní výpůjčka hlavním zdrojem financování schodku státního rozpočtu (zejména v roce 2019 bude jejich objem činit nejméně 1,2% HDP). Ale jak se rezervy rezervního fondu snižují, objemy půjček budou neustále růst (přednost bude dána zejména domácímu dluhovému trhu). A je možné, že rozpočtový schodek bude pokryt pouze pomocí tohoto typu financování (v roce 2019 bude jeho podíl 91%).
Během uvedeného období získá podíl externích půjček na cenných papírech zápornou hodnotu, naopak hrubé domácí půjčky naopak porostou. Předpokládá se, že nakonec budou nejvyšší v celé historii Ruska.
V souladu s tím můžeme jasně sledovat trend postupného hromadění velkých rozpočtových rizik, což je vysvětleno především možným zhoršením úvěrových podmínek a postupným zvyšováním dluhové zátěže. Za nejvíce negativní scénář se považuje situace, kdy Ruská federace nebude jako suverénní dlužník schopna přilákat úvěrové zdroje za podmínek přijatelných pro sebe a v nezbytných objemech.
Domácí úvěrový trh
Za účelem vyřešení problému schodku rozpočtu bude v letech 2018–2020 provedena plánovaná dluhová politika Ruské federace. zvýšit půjčky na domácím trhu. A existují všechny předpoklady k tomu, aby se věřilo, že tím bude možné zabránit nechtěnému uvolnění dluhové spirály a negativním důsledkům pro trh podnikových dluhů. Důvodem bude pokles inflace na 4% a zachování mírných sazeb v ekonomice, díky nimž se atraktivita nástrojů s pevným výnosem výrazně zvýší.
Dalším předpokladem pro bezpečné zvýšení objemu půjček bude přebytek likvidity z ruských komerčních bank. Jako kotvící investoři poskytnou účastníkům trhu možnost investovat do cenných papírů, což stimuluje rozvoj tohoto segmentu ekonomiky. Ačkoliv nerezidenti získají také OFZ, pravděpodobně nebudou připraveni zvýšit investice, protože se obávají dalších ekonomických sankcí proti Ruské federaci, což by mohlo vést ke ztrátě investovaných prostředků.
Zahraniční půjčky
Pokud se situace nezhorší, bude Ruská federace schopna zdržet se rozsáhlých půjček peněžních zdrojů v cizí měně na mezinárodních trzích. Jejich příliv může mít negativní dopad na směnný kurz a snížit hodnotu rublů.V tomto ohledu Ruská federace neopustí postup každoročního půjčování měny v omezených objemech, aby si udržela reprezentativnost výnosové křivky závazků a udržovala svou přítomnost na trhu jako suverénní dlužník. Kromě toho to poskytne příležitost ke zvýšení okruhu a počtu potenciálních investorů, kteří budou v případě potřeby schopni poskytnout hotovost výměnou za dluhopisy, a zlepšit úvěrové podmínky pro firemní klientelu.
V rámci schválené politiky a pro zajištění jednotného dluhového zatížení rozpočtu budou ve sledovaném období vydávány nové eurobondy za účelem jejich výměny za dříve vydané cenné papíry v cizí měně.
Alternativní trhy
Současné geopolitické napětí neprošlo bez stopy pro Ruskou federaci: mělo omezený přístup k vnějšímu financování a některé ruské společnosti se také potýkaly s tímto problémem. Vzhledem k této skutečnosti je dluhová politika Ruské federace v současné fázi v letech 2018–2020. za účelem vyřešení dalšího problému - poskytnout ekonomickým subjektům přístup k alternativním zdrojům financování. A bezpodmínečnou prioritou v této oblasti je organizace emise nových dluhových nástrojů - OFZ v RMB, určená pro investory z Číny.
Zájem o národní měnu Číny není náhodný: v této zemi existuje vysoká kapacita dluhového trhu, nemluvě o velkém potenciálu renminbi, který by se mohl stát novou rezervní měnou. Ruská federace má také zájem o užší spolupráci s ČLR, ale pro splnění tohoto úkolu bude muset vyřešit řadu organizačních otázek a dohodnout se na spolupráci s místními regulátory trhu, kteří kontrolují investiční činnost. Pokud čínské regulační orgány nebudou mít zájem o spolupráci s Ruskou federací, ruské dluhopisy nevstoupí na trh ČLR a budou muset hledat jiný alternativní zdroj financování, který by pokryl současný rozpočtový schodek.
Přečtěte si také:
- Ruská daňová politika na období 2019–2020
- Doktrína potravinové bezpečnosti v Rusku do roku 2020
- Dovozní substituční program v Rusku do roku 2020
(Zatím žádná hodnocení)
Načítám ...
