Ruská ekonomika je nútená prispôsobiť sa novým podmienkam, ako to naznačuje schválená dlhová politika Ruskej federácie na roky 2018 - 2020. Keďže na zahraničných trhoch si nemožno požičať peniaze, bola v tejto fáze úlohou nielen optimalizovať rozpočtové výdavky, ale aj plne využívať alternatívne možnosti pôžičiek a zároveň udržiavať súčasnú úroveň štátneho dlhu na bezpečnej úrovni. Súčasné obdobie bude okrem toho charakterizované pomerne nízkou mierou rastu HDP a významnými obmedzeniami, ktoré budú v každom prípade brzdiť rast tohto ukazovateľa.
Vládne pôžičky
Podľa ustanovení dlhovej politiky na roky 2018 - 2020 zostávajú štátne pôžičky hlavným zdrojom financovania deficitu štátneho rozpočtu (najmä v roku 2019 ich objem dosiahne najmenej 1,2% HDP). Keď sa však rezervy rezervného fondu znížia, objemy pôžičiek sa budú neustále zvyšovať (uprednostňujú sa najmä domáci dlhový trh). Je možné, že rozpočtový deficit bude pokrytý iba pomocou tohto typu financovania (v roku 2019 bude jeho podiel predstavovať 91%).
Podiel zahraničných pôžičiek v cenných papieroch získa v uvedenom období zápornú hodnotu, zatiaľ čo hrubé domáce pôžičky naopak vzrastú. Predpokladá sa, že nakoniec budú najvyššie v celej histórii Ruska.
Preto môžeme jasne sledovať trend postupného hromadenia veľkých rozpočtových rizík, čo sa vysvetľuje predovšetkým možným zhoršením úverových podmienok a postupným zvyšovaním dlhového zaťaženia. Za najnegatívnejší scenár sa považuje situácia, keď Ruská federácia ako suverénny dlžník nebude schopná prilákať úverové zdroje za podmienok prijateľných pre seba av potrebných objemoch.
Domáci úverový trh
Na vyriešenie problému rozpočtového deficitu sa uskutoční plánovaná dlhová politika Ruskej federácie v rokoch 2018 - 2020. zvýšiť pôžičky na domácom trhu. A sú všetky predpoklady veriť, že sa tým bude dávať predísť nechcenému uvoľneniu špirály dlhov a negatívnym dôsledkom pre trh podnikových dlhov. Dôvodom bude pokles inflácie na 4% a zachovanie miernych sadzieb v ekonomike, vďaka čomu sa príťažlivosť nástrojov s pevným výnosom výrazne zvýši.
Ďalším predpokladom bezpečného zvýšenia objemu pôžičiek bude prebytok likvidity z ruských komerčných bánk. Konajúc ako kotviaci investor, poskytnú účastníkom trhu príležitosť investovať do cenných papierov, čo stimuluje rozvoj tohto segmentu ekonomiky. A hoci nerezidenti tiež získajú OFZ, pravdepodobne nebudú pripravení zvýšiť investície, obávajú sa ďalších ekonomických sankcií voči Ruskej federácii, čo by mohlo mať za následok stratu investovaných prostriedkov pre nich.
Pôžičky na zahraničných trhoch
Ak sa situácia nezhorší, Ruská federácia bude schopná zdržať sa rozsiahlych pôžičiek peňažných prostriedkov v cudzej mene na medzinárodných trhoch. Ich prílev môže mať negatívny vplyv na výmenný kurz a znížiť hodnotu rubľa.V tomto ohľade Ruská federácia neopustí prax ročného požičiavania meny v obmedzených objemoch, aby si zachovala reprezentatívnosť výnosovej krivky záväzkov a udržala svoju prítomnosť na trhu ako štátny dlžník. Okrem toho to poskytne príležitosť na rozšírenie okruhu a počtu potenciálnych investorov, ktorí v prípade potreby budú schopní poskytnúť hotovosť výmenou za dlhopisy, a zlepšiť podmienky poskytovania úverov pre firemných klientov.
V rámci schválenej politiky as cieľom zabezpečiť rovnomerné zadlženie rozpočtu sa budú v sledovanom období vydávať nové eurobondy s cieľom výmeny za predtým vydané cenné papiere v cudzej mene.
Alternatívne trhy
Súčasné geopolitické napätie pre Ruskú federáciu neprešlo bez stopy: mal obmedzený prístup k externému financovaniu a tento problém čelili aj niektoré ruské spoločnosti. Vzhľadom na túto skutočnosť je dlhová politika Ruskej federácie v súčasnosti v rokoch 2018-2020. určené na riešenie iného problému - poskytnúť hospodárskym subjektom prístup k alternatívnym zdrojom financovania. A bezpodmienečnou prioritou v tejto oblasti je organizácia vydávania nových dlhových nástrojov - OFZ v RMB, určených pre investorov z Číny.
Záujem o čínsku národnú menu nie je náhodný: v tejto krajine existuje vysoká kapacita na dlhovom trhu, nehovoriac o veľkom potenciáli renminbi, ktorý by sa mohol stať novou rezervnou menou. Ruská federácia má tiež záujem o užšiu spoluprácu s ČĽR, ale na splnenie úlohy bude musieť vyriešiť niekoľko organizačných záležitostí a dohodnúť sa na spolupráci s miestnymi regulátormi trhu, ktorí kontrolujú investičnú činnosť. Ak čínski regulátori nemajú záujem o spoluprácu s Ruskou federáciou, ruské dlhopisy sa nevstúpia na trh ČĽR a budú musieť hľadať iný alternatívny zdroj financovania na pokrytie súčasného rozpočtového deficitu.
Prečítajte si tiež:
- Ruská daňová politika na roky 2019 - 2020
- Doktrína potravinovej bezpečnosti v Rusku do roku 2020
- Dovozný substitučný program v Rusku do roku 2020
(Zatiaľ žiadne hodnotenie)
Načítava sa ...
