Ekonomi Rusia terpaksa menyesuaikan diri dengan keadaan baru, seperti yang ditunjukkan oleh dasar hutang yang diluluskan Persekutuan Rusia untuk 2018-2020. Tidak dapat meminjam wang di pasaran asing, pada peringkat ini, tugas itu bukan sahaja untuk mengoptimumkan perbelanjaan belanjawan, tetapi juga untuk menggunakan sepenuhnya pilihan pinjaman alternatif, sambil mengekalkan tahap hutang kerajaan semasa pada tahap yang selamat. Selain itu, tempoh semasa akan dicirikan oleh kadar pertumbuhan KDNK yang agak rendah dan sekatan signifikan yang akan menghalang pertumbuhan penunjuk ini.
Peminjaman kerajaan
Menurut peruntukan dasar hutang untuk 2018-2020, pinjaman negara kekal sebagai sumber utama pembiayaan defisit belanjawan negeri (khususnya, pada tahun 2019 jumlah mereka akan berjumlah sekurang-kurangnya 1.2% daripada KDNK). Akan tetapi, apabila simpanan Dana Rizab berkurangan, jumlah pinjaman akan meningkat dengan mantap (keutamaan akan diberikan terutamanya kepada pasaran hutang domestik). Dan mungkin bahawa defisit belanjawan akan dilindungi hanya melalui penggunaan jenis pembiayaan ini (pada 2019, bahagiannya akan 91%).
Sepanjang tempoh yang dinyatakan, bahagian pinjaman luar negeri dalam sekuriti akan memperoleh nilai negatif, manakala pinjaman dalam negeri kasar, sebaliknya, akan meningkat. Dianggap bahawa pada akhirnya mereka akan menjadi yang tertinggi dalam sejarah keseluruhan Rusia.
Sehubungan dengan itu, kita dapat dengan jelas mengesan aliran pengumpulan secara beransuran risiko belanjawan yang besar, yang dijelaskan terutamanya oleh kemerosotan kemungkinan dalam keadaan pinjaman dan peningkatan berperingkat dalam beban hutang. Sebagai senario yang paling negatif, keadaan itu dipertimbangkan ketika Persekutuan Rusia, sebagai peminjam berdaulat, tidak akan dapat menarik sumber kredit dengan syarat yang dapat diterima sendiri dan dalam jumlah yang diperlukan.
Pasaran pinjaman dalam negeri
Untuk menyelesaikan masalah defisit bajet, dasar hutang yang dirancang Persekutuan Rusia pada 2018-2020 akan dilaksanakan. untuk meningkatkan pinjaman dalam pasaran domestik. Dan ada semua prasyarat untuk mempercayai bahawa dengan berbuat demikian, ia akan mungkin untuk mengelakkan pembatalan hutang yang tidak diingini dan akibat negatif bagi pasaran hutang korporat. Ini akan disebabkan oleh penurunan inflasi kepada 4% dan pemeliharaan kadar sederhana dalam ekonomi, yang mana daya tarikan instrumen pendapatan tetap akan meningkat dengan ketara.
Satu lagi prasyarat untuk peningkatan yang selamat dalam jumlah pinjaman akan menjadi lebihan kecairan daripada bank perdagangan Rusia. Bertindak sebagai pelabur utama, mereka akan menyediakan peserta pasaran dengan peluang untuk melabur dalam sekuriti, yang merangsang pembangunan segmen ekonomi ini. Dan walaupun bukan pemastautin juga akan memperoleh OFZ, mereka kemungkinan besar tidak akan bersedia untuk meningkatkan pelaburan, takut akan sekatan ekonomi lebih lanjut terhadap Persekutuan Rusia, yang dapat mengakibatkan kehilangan dana yang diinvestasikan untuk mereka.
Pinjaman asing
Jika keadaan tidak bertambah buruk, Persekutuan Rusia akan dapat menahan pinjaman besar-besaran dari sumber kewangan dalam mata wang asing di pasaran antarabangsa. Aliran masuk mereka mungkin mempunyai kesan negatif terhadap kadar pertukaran dan mengurangkan nilai rubel.Dalam hal ini, Persekutuan Rusia tidak akan meninggalkan amalan peminjaman mata wang tahunan dalam jumlah terhad untuk mengekalkan representativiti keluk hasil liabiliti dan mengekalkan kehadirannya di pasaran sebagai peminjam berdaulat. Di samping itu, ini akan memberi peluang untuk meningkatkan bulatan dan bilangan pelabur berpotensi yang, jika perlu, akan dapat menyediakan wang tunai sebagai pertukaran bon, dan memperbaiki keadaan pinjaman bagi pelanggan korporat.
Di dalam rangka dasar yang diluluskan dan untuk memastikan beban hutang ke atas belanjawan, Eurobond baru akan dikeluarkan dalam tempoh yang ditinjau untuk pertukaran mereka untuk sekuriti yang dikeluarkan sebelum ini dalam mata wang asing.
Pasaran alternatif
Ketegangan geopolitik semasa tidak lulus tanpa jejak untuk Persekutuan Rusia: ia mempunyai akses terhad kepada pembiayaan luar, dan beberapa syarikat Rusia juga menghadapi masalah ini. Memandangkan fakta ini, dasar hutang Persekutuan Rusia pada peringkat sekarang pada 2018-2020. yang direka untuk menyelesaikan masalah lain - untuk menyediakan entiti ekonomi dengan akses kepada sumber pembiayaan alternatif. Dan keutamaan tanpa syarat dalam bidang ini adalah organisasi penerbitan instrumen hutang baru - OFZ dalam RMB, yang dimaksudkan untuk pelabur dari China.
Faedah dalam mata wang negara China tidak disengajakan: di negara ini terdapat kapasiti pasaran hutang yang tinggi, belum lagi potensi besar renminbi, yang mungkin menjadi mata wang rizab baru. Persekutuan Rusia juga berminat dengan kerjasama yang lebih erat dengan RRC, tetapi untuk melaksanakan tugas itu, ia perlu menyelesaikan beberapa isu organisasi dan bersetuju dengan kerjasama dengan pengawal selia pasaran tempatan yang mengawal aktiviti pelaburan. Sekiranya pengawal selia China tidak berminat untuk bekerjasama dengan Persekutuan Rusia, bon Rusia tidak akan memasuki pasaran PRC dan perlu mencari alternatif lain untuk membiayai defisit belanjawan semasa.
Baca juga:
- Dasar cukai Rusia untuk 2019-2020
- Doktrin Keselamatan Makanan di Rusia sehingga tahun 2020
- Program Penggantian Import di Rusia sehingga 2020
(Belum lagi penilaian)
Memuatkan ...
