ستعتمد قيمة أسهم شركة غازبروم في عام 2020 إلى حد كبير على سياسة توزيع الأرباح التي تنتهجها الشركة والتي طالما كانت غير راضية عن المستثمرين. بادئ ذي بدء ، إن استخدام أي من الوسائل والأدوات التي تسمح بعدم دفع 50٪ من صافي الربح المستلم وفقًا لمعايير التقارير المالية الدولية ، مما يقلل من جاذبية أوراقها المالية. لكن ، كما يقول الخبراء ، لا يمكن أن يستمر هذا الوضع إلى الأبد ، وقد استنفدت جازبروم بالفعل كل الحيل الممكنة لمنع مثل هذه المدفوعات. في الوقت نفسه ، من المقرر في عام 2019 إطلاق أكثر المشروعات كثافة رأس المال ، والتي ستتمكن الشركة من تقليص استثماراتها بحلول عام 2020. مزيج من هذه العوامل ، وكذلك نمو OCF ، يمكن أن تزيد بشكل كبير جاذبيتها للمستثمرين المحتملين الذين هم على استعداد للاستثمار في أسهم شركة Gazprom.
فترة عدم الاستقرار
في الوقت الحاضر ، يمثل الاهتمام أكثر من ثلث إنتاج الغاز الطبيعي في البلاد ويمتلك ما لا يقل عن 10 ٪ من الأسواق العالمية و 35 ٪ من الأسواق الأوروبية. علاوة على ذلك ، فإن شركة غازبروم هي شركة احتكارية في مجال التصدير ، وهي ميزة تنافسية لا يمكن إنكارها. وفقًا للبيانات الرسمية ، بلغ حجم الأصول بنهاية عام 2018 أكثر من 300 مليار دولار أمريكي ، مما يعني أنه على الرغم من جميع المشكلات وعدد من العوامل السلبية ، كانت الشركة تعمل بنشاط على تطوير وزيادة حجم المبيعات. لكن الخبراء يشرحون ، أن أفضل الأوقات لجازبروم هي وراءنا: على وجه الخصوص ، لا ينبغي لنا أن نتوقع تكرارًا لعام 2008 ، عندما ارتفعت أسعار الأسهم بحدة مع خلفية الزيادة الكلية في أسعار النفط ، ووصلت القيمة السوقية للشركة إلى 365 مليار دولار. وعلى الرغم من ذلك ، تم وضع خطة ترليون. بالدولار ، لم تتمكن إدارة القلق من تحقيق ذلك بسبب انهيار أسعار النفط في عام 2009. لاحظ أنه في ذلك الوقت ، انخفضت القيمة السوقية لشركة Gazprom بشكل ملحوظ ، وفي عام 2012 كانت تكلفة سهم واحد من الشركة أقل من 100 روبل.
على الرغم من حقيقة أنه منذ أزمة عام 2008 ، نجح القلق في استقرار الوضع ، سيكون من الصعب للغاية تحقيق المؤشرات السابقة ، خاصة وأن هناك منافسًا كبيرًا ظهر في السوق الروسية - شركة Novatek ، التي حققت نتائج جيدة في عام 2018 ، ووفقًا لبعض المؤشرات ، تجاوزت شركة غازبروم (على الرغم من أن لديها أحجام إنتاج أكثر تواضعا وليس الكثير من الأصول). في الوقت الحالي ، يتم سحب مؤسسة حكومية إلى أسفل الأصول غير المربحة وغير المربحة (وحتى غير المربحة) ، والتي يأخذ محتواها جزءًا من العائدات ، ولا تحتكر سلطات الدولة استخدام مواردها "كمحفظة" عندما تكون هناك حاجة إلى المال لدفع تكاليف مشاريع مختلفة.
ممكن تطور الوضع
وفقًا للخبراء ، عند الإجابة على سؤال حول ما سيحدث لأسهم شركة غازبروم في عام 2020 ، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار حجم نفقاتها الرأسمالية بشكل أساسي ، والتي بلغت ذروتها في 2018-2019. سيبلغ إجمالي نفقات تنفيذ المشاريع الكبيرة لهذه الفترة ما بين 28 و 30 مليار دولار ، وهو مبلغ أكبر بكثير من عام 2017 ، عندما تم إنفاق 24 مليار دولار على هذه الأغراض. لكن من المفترض أن هذا سيكون نوعًا من الذروة ، وبعد ذلك ستبدأ تكاليف رأس المال في الانخفاض ، في حين أن النمو في التدفق النقدي التشغيلي في عام 2020 سيرتفع إلى 12.7 مليار دولار. حتى إذا حذفنا الحجم الكبير من مدفوعات الديون التي ستضطر شركة غازبروم إلى سدادها خلال هذه الفترة ، يمكننا أن نفترض أن الشركة سيكون لديها موارد كافية لدفع أرباح الأسهم.نتيجة لهذا ، في عام 2020 ، يتوقع المستثمرون العائد على أسهمها بنسبة 9 ٪ ، وفي عام 2021 - بالفعل 14 ٪.
من ناحية أخرى ، ووفقًا لتوقعات متشائمة ، فإن رأس المال الإضافي لعام 2019 سيزيد بشكل كبير من توزيع أرباح شركة غازبروم ولن يكون قادرًا على التعافي بسرعة لضمان المدفوعات للمستثمرين. ولكن هناك سبب للاعتقاد بأن الشركة لن تنفق بمفردها جميع التكاليف وستجذب شركائها لتنفيذ المشاريع المخططة من أجل تقاسم جميع التكاليف معهم. وبالتالي ، سيبقى القلق "مع المال" حتى مع مراعاة النفقات الكبيرة لميزانيتها.
الآفاق والمخاطر
الزيادة العالمية في استهلاك الغاز وانخفاض الإنتاج في أوروبا تجعل من غازبروم سوق غاز أوروبي جذاب. وفي الوقت نفسه ، فإن مثل هذا المورد الطبيعي يستعيد تدريجياً مواقعه المفقودة من حيث مصدر إنتاج الكهرباء ، مما يساهم أيضًا في زيادة الطلب. في هذا الصدد ، من الممكن زيادة حجم الصادرات ، وزيادة جاذبية الأرباح للمستثمرين المحتملين. قد تصبح الغاز الطبيعي المسال الأمريكي التهديد الوحيد ، ولكن في السنوات القليلة المقبلة ستظل دول آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية مجال اهتمامها ، والتي يمكن استخدامها أيضًا لزيادة المبيعات.
قد تتأثر توقعات قيمة أسهم شركة غازبروم في عام 2020 سلبًا بأسعار النفط ، والتي لن ترتفع في السنوات القليلة المقبلة. إذا انخفضت ، فإن جاذبية الأرباح للقلق ستنخفض ، الأمر الذي سيشعر به المستثمرون على الفور. قد يكون هناك تهديد آخر لحافظة الأرباح وهو التغييرات الضريبية: إذا رأت الحكومة أنه من المناسب استخدام الاهتمام لتلقي الأموال من خلال ضرائب مرتفعة (على الممتلكات ورسوم التصدير ، إلخ) ، فإن هذا سيؤثر سلبًا على جاذبية جازبروم الاستثمارية وسعر سهمها سينخفض بشكل حاد على الفور . بالإضافة إلى ذلك ، من الممكن أن تظهر معلومات عامة عن تنفيذ مشاريع لم تكن معروفة من قبل للجمهور ، مما سيتطلب نفقات رأسمالية إضافية.
اقرأ أيضا:
(لا يوجد تقييم حتى الآن)
تحميل ...
